Дельта-хедж, смертная скука или весёлая угадайка.

Начиная торговать опционами, любой поддаётся соблазну продать какую-нибудь конструкцию, стредл или стренгл, например. Кажется, ну чего там страшного, солдат спит — служба идёт, тетта капает а если что — подровняю дельту фьючом. Но вот происходит какое-то движение, дельту обнуляем и вроде, опять всё нормально, пока злой кукл не погонит цену обратно, и так каждый день. Через некоторое время становится заметно, что шапка прибыли всё меньше и меньше, и вот — уже ниже ватерлинии. Перед экспирацией борьба идёт уже не за прибыль, а за минимизацию убытка. После нескольких таких опытов приходят подлые мысли, типа: не угадаешь направление — не заработаешь, дельту надо держать не в нуле, а как нибудь по тренду, или что-то в этом роде. Из моего опыта следует, что до добра это не доведёт. И вот почему: происходит конфликт стратегий ( с одной стороны надо стоять в направлении, а с другой — перекос дельты превысил все лимиты), в голове полная каша, и в итоге — тильт (да е… ись оно всё конём) и необдуманные поступки. В общем, смешивать два этих ремесла (тренд и контртренд) не стоит. А если есть большое желание угадать направление и повысить тем самым самооценку всегда можно купить стредл, тут уж точно не ошибёшься с направлением.
Так что, дельта — хедж оказывается не таким простым занятием, как может показаться на первый взгляд. Готовых рецептов, как правильно хеджировать позицию вам никто не даст, однако можно высказать некоторые общие соображения. Идеальный хедж это когда дельта позиции в любой момент равна 0. Понятно, что практически это неосуществимо по ряду причин: вы никогда не можете точно посчитать дельту, ваша позиция не бесконечно велика, поэтому шаг дельты не будет равен шагу цены, и главное — вы можете просто не успеть за ценой.
Выбор стратегии ДХ зависит от ваших возможностей: надо ответить на вопрос, как часто вы можете хеджировать позицию, насколько точно считает ваш софт и какую максимальную величину дельты вы можете игнорировать.
Маркетмейкер имеет возможность хеджироваться почти идеально. Он занижает уровень своей улыбки и хеджирует по меньшей волатильности. Т.о. гамму он откупает дешевле, и затрат на хедж у него получается меньше, т.к. он имеет возврат комиссии, высокую скорость и высокую точность расчётов.
Вы таких возможностей не имеете, поэтому важными инструментами в вашем арсенале будут «Отче наш», молитвы Пресвятой Деве и Николаю Чудотворцу. А если серьёзно, то частный трейдер вынужден несколько игнорировать движения БА, т. е. выравнивать дельту не в 0, а с некоторой задержкой, в расчёте на отскок, то есть постоянно находиться в ситуации недохеджа. Понятно, что слишком много отрицательной гаммы брать не следует и про продажу стредлов лучше забыть навсегда. Не впадать в панику помогает расчёт дельты не по текущим значениям цены, а по какой-нибудь средней (я например смотрю на стандартную  9ЕМА на пятиминутке), а тот у кого нервы покрепче может и на часовике. В общем простор для творчества тут неограничен. Так что желаю каждому найти свой грааль.