Группа Газпром - история растущих дивидендов - Универ Капитал

Компании, входящие в группу «Газпром», постепенно наращивают размер дивидендных выплат и к настоящему моменту все они обеспечивают доходность на уровне ОФЗ. В среднем компании готовы делиться 35% чистой прибыли, и мы ожидаем движения к уровню 50%.

Мы считаем, что тренд на увеличение дивидендных выплат как доли от чистой прибыли является устойчивым и компании группы будут постепенно реализовывать соответствующие планы. При этом, по нашим оценкам, дочерние компании в итоге будут ориентироваться на политику головной компании группы и все они в течение нескольких лет придут к норме выплат 50% от величины чистой прибыли. Оговорки и корректировки, в частности, на капзатраты или величину денежного потока, под давлением Минфина РФ становятся всё менее вероятными.

Александров Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

«Мосэнерго»

Доходность за 2018 год – 9,2% Политика компании предусматривала дивиденды от 5% до 35% чистой прибыли. Ранее выплаты составляли обычно 25% по РСБУ. По итогам 2018 года выплаты составят 35% чистой прибыли по РСБУ.

ОГК-2

Доходность за 2018 год – 8,1% Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов от 5% до 35% чистой прибыли по РСБУ. Имеется резервирование резервируется на инвестиционную программу и корректировки. По итогам 2018 года выплаты достигнут 35% чистой прибыли по РСБУ.

ТГК-1

Доходность за 2018 год – 6,9% Дивидендная политика, как и для остальных компаний ГЭХа, предполагала ранее выплаты от 5% до 30% прибыли по РСБУ (по МСФО прибыль значительно выше). По итогам в 2017 год выплаты составили 26%, по итогам 2018 года составят те же 35%, что и у ОГК-2 и Мосэнерго.

«Газпром»

Доходность за 2018 год – 7,2% Согласно дивидендной политике, отчисления на выплаты дивидендов составляют 10% от прибыли по РСБУ. При достижении целевого уровня резервов – увеличение до 17,5%-35% прибыли. В планах – переход к новой дивидендной политике и цель по выплатам через несколько лет – 50% чистой прибыли по МСФО. За 2018 год на выплаты направляется 27% от чистой прибыли по МСФО.

«Газпром нефть»

Доходность за 2018 год – 7,7% Политика предусматривала выплату не менее 25% от чистой прибыли по МСФО (дважды в год). В дальнейшем доля выплат может возрасти до 50% от чистой прибыли. За 2018 год на выплаты направляется 37,8% от чистой прибыли по МСФО.