TCS Group является фаворитом в финансовом секторе - Атон

TCS Group опубликовала сильные результаты за 1К19 по МСФО         

Банк заработал 7.2 млрд руб. чистой прибыли в 1К19 (+26% г/г), подразумеваемый RoE составил 64% (против 68.5% за 1К18). Чистый процентный доход вырос на 29% до 18.1 млрд руб., а чистая процентная маржа составила 21.5% (против 25.5% в 1К18 и 23% в 4К18). Рост чистого комиссионного дохода составил 34% до 7.8 млрд руб., преимущественно за счет среднего и малого бизнеса и комиссии за эквайринг — в рамках ожиданий. Операционные расходы увеличились на 33% г/г. Общие активы увеличились на 27% г/г / 8.9% с начала года до 409 млрд руб., а валовые кредиты выросли на 60% г/г / 19% с начала года до 280 млрд руб. Чистые отчисления в резервы выросли на 48% до 4.8 млрд руб., стоимость риска составила 7.5%. Неработающие кредиты продолжали снижаться до 8.1% с 13.4% в начале 2018. Коэффициенты достаточности капитала 1-го уровня и общего капитала остались на отметке 14%, коэффициент Н1.0 составил 13%. TCS Group объявила промежуточные дивиденды в размере $0.17, что соответствует доходности 0.9%, дата отсечки — 23 мая. Коэффициент выплат составит 28%.

TCS Group объявила сильные результаты за 1К19 по МСФО — в рамках консенсуса по линии чистой прибыли. В то же время ее кредитный портфель растет очень быстро — рост превысил ожидания аналитиков на 7%.  TCS Group торгуется с мультипликаторами P/BV 2019П 3.5x и P/E 2019П 6.3x с подразумеваемым ROE 2019П 67% — мы считаем это очень привлекательными коэффициентами. Банк также подтвердил свой прогноз на 2019 по чистой прибыли выше 35 млрд руб. Мы сохраняем наши прогнозы на 2019 без изменений и подтверждаем позитивный взгляд на банк, который является нашим фаворитом в финансовом секторе.

АТОН