Детский мир: результаты по МСФО отразили рост рентабельности

Скорректированная EBITDA увеличилась на 30% год к году. Детский мир вчера опубликовал хорошие результаты по итогам 1 кв. 2019 г. по МСФО. Так, выручка возросла на 16,1% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 27,9 млрд руб. (423 млн долл.). EBITDA, до учета применения стандарта МСФО 16, выросла на 27% до 1,6 млрд руб. (25 млн долл.) при рентабельности 5,9%. EBITDA, скорректированная на бонусные выплаты менеджменту в рамках программы долгосрочной мотивации, увеличилась на 30% до 1,9 млрд руб. (28 млн долл.) при рентабельности 6,7%, что предполагает ее рост на 0,7 п.п.

Коммерческие и административные расходы росли медленнее выручки. В 1 кв. валовая маржа Детского мира сократилась на 0,6 п.п. до 29,0%, что отражает по-прежнему активные ценовые инвестиции, а валовая прибыль выросла на 14% до 8,1 млрд руб. (123 млн долл.). Коммерческие и административные расходы, как процент от выручки, сократились на 1,3 п.п. до 22,2%, а в абсолютном объеме – выросли на 10% до 6,2 млрд руб. (94 млн долл.). Чистый долг компании на конец периода составил 23,1 млрд руб. (351 млн долл.), что эквивалентно 1,8 скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев.

Фундаментально компания остается одной из наиболее сильных в отрасли. Финансовые результаты Детского мира за 1 кв. 2019 г. выглядят сильными по меркам российского розничного сектора и показывают улучшение рентабельности за счет эффективного контроля над расходами. В то же время первый квартал сезонно является наименее значимым, а основным фактором для котировок акций компании останется возможность продажи контрольного пакета в ней со стороны АФК «Система».