Дивидендная доходность Газпром нефти по итогам 2018 года достигла 8,6% - Атон

Это выше наших оценок (5.76 руб. на акцию, доходность 1.7%) и соответствует общему размеру дивидендной выплаты 37.7 млрд руб. за 4К18, в результате чего выплата за 2018 составит 142.2 млрд руб. или 38% от чистой прибыли по МСФО (против 35%, согласно дивидендной политике). Более высокий коэффициент выплат объясняется корректировкой дивидендной базы за 4К18 на неденежные статьи (в том числе, списание активов на 11.0 млрд руб.). Хотя доходность 2.3% за 4К не повлияет на котировки, на наш взгляд, мы приветствует последовательное улучшение дивидендной политики Газпром нефти (дивидендная доходность по итогам 2018 достигла 8.6%) и сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 3.6x — в соответствии с аналогами в российском нефтяном секторе.