Продажа Рефтинской ГРЭС может оказать давление на дивиденды Энел Россия - Атон

Объявленная рекомендация предполагаем общий объем дивидендной выплаты 5.0 млрд руб. или 65% от чистой прибыли по МСФО, что находится в рамках дивидендной политики и полностью совпадает с нашими ожиданиями. Мы сохраняем осторожно НЕЙТРАЛЬНУЮ позицию по Энел Россия: хотя мы отмечаем ее сильный долгосрочный потенциал роста за счет запуска ветропарков на Азове/ в Мурманской области в 2020+ (для которых будут применяться повышенные «зеленые» тарифы ДПМ), мы отмечаем сохраняющуюся неопределенность в отношении продажи Рефтинской ГРЭС — хотя она потенциально может помочь в финансировании ветровых проектов, она подорвет финансовые показатели компании в среднесрочной перспективе (на Рефтинскую приходится 40% EBITDA компании, по нашим оценкам), а значит скорее всего окажет давление и на дивиденды.