Операционные результаты Polymetal представляются умеренно позитивными - Атон

Polymetal: выручка за 1К19 +28% г/г, Кызыл по плану 

Операционные результаты Polymetal за 1К19 показали сильный рост производства ЗЭ (+27% г/г до 374 тыс унц.), что составляет 24% относительно подтвержденного прогноза на 2019 (1.55 млн унц.). Наращивание производства на проекте Кызыл идет по плану: в 1К19 оно составило 78 тыс унц. (26% от прогнозного уровня 300 тыс унц. на 2019). На телеконференции Polymetal не подтвердил новость о возможной продаже пакета акций 3.2% ($159 млн) Александром Мосионжиком в рамках листинга на AIX.

Результаты представляются умеренно позитивными, учитывая высокий уровень производства в 1К, в то время как обычно первый квартал является сезонно слабым. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Polymetal из-за его дорогой оценки (7.0x по EV/EBITDA 2019П, +13% против мировых аналогов), и ожидаем, что компания прокомментирует потенциальные катализаторы — Нежданинское/строительство Амурского ГМК-2, планы по продаже активов в 2019 — на предстоящем Дне инвестора (24 апреля).

АТОН