Учитывать в цене акций МТС потенциальный ущерб от судебных разбирательств еще рано - Альфа-Банк

МТС одобрила новую дивидендную политику. Компания будет стремиться выплачивать минимум 28,0 руб. на одну обыкновенную акцию (56,0 руб./$0,88 на АДР) за календарный год. Выплаты по-прежнему будут происходить на полугодовой основе. Прежняя дивидендная политика МТС предусматривала выплату минимум 26,0 руб. на акцию ежегодно.

В соответствии с новой дивидендной политикой, дивидендная доходность локальных акций и АДР МТС составляет соответственно 10,4% и 10,5% (исходя из цены закрытия рынка в четверг). Совет директоров МТС рассмотрит предложения по годовым дивидендным выплатам в апреле 2019 г., а по промежуточным дивидендам – в июле 2019 г. Совокупные годовые дивидендные выплаты составят как минимум 56 млрд руб. ($0,88 млрд) – это эквивалентно 90% прогнозной чистой прибыли за 2019 г. и 120% СДП (на основе консенсус-прогноз агентства Bloomberg).

Отдельно отметим, что две юридические компании США – Rosen Law и Bragar Eagel & Squire, P.C. (BES) – подали коллективные иски к МТС в связи с коррупционным расследованием деятельности МТС в Узбекистане. Rosen Law и BES подали иски от имени покупателей ценных бумаг ПАО “Мобильные телесистемы” (то есть покупателей АДР на NYSE) в период с 19 марта 2014 г. по 7 марта 2019 г. включительно (“коллективный период”). Иски направлены на возмещение убытков инвесторов МТС в соответствии с законом США о ценных бумагах. АДР МТС упали в цене на 55% с $16,8/АДР до $7,5/АДР в указанный период. Окно регистрации для инвесторов, то есть тот период, когда инвесторы могут присоединиться к искам против МТС, продлится до 20 мая.

Мы считаем, что пока слишком рано учитывать в цене акций любой потенциальный ущерб МТС в отношении новых судебных разбирательств. Как нам представляется, дальнейшая судьба коллективных исков Rosen Law и BES и риск, связанный с ущербом для МТС, будут сильно зависеть от ряда факторов: в краткосрочной перспективе – от количества инвесторов, готовых присоединиться к искам против МТС; в более долгосрочной перспективе – от качества аргументов против компании, которые будут представлены в американском суде (то есть доказательств причинения ущерба инвесторам, что ущерб был связан с узбекским делом и что МТС скрывала необходимую информацию, позволяющую избежать или минимизировать ущерб).

Кроме того, по данным имеющейся статистики, количество поданных коллективных исков в США возросло, но удовлетворение подобных исков сильно снизилось в последние годы. Совокупная стоимость возмещений по всем коллективным искам по ценным бумагам, одобренных судами в 2017 г., составила $1,5 млрд — это вторая по размеру минимальная сумма с 2008 г., которая значительно ниже $6,1 млрд в 2016 г. По мнению Cornerstone Research, коэффициент отклонения таких исков колеблется в диапазоне от 74% до 77% с 2014 до 2017 гг.