НЛМК - считаем акции компании оцененными справедливо - Атон

Стратегия НЛМК до 2022 предусматривает рост EBITDA на $1.25 млрд           

«Неужели российские металлурги всерьез восприняли пожелания Андрея Белоусова?» — это был первый вопрос, который мы задали самим себе, когда НЛМК заявила, что капзатраты в 2019 составят $1.1 млрд против $0.7 млрд в 2018, присоединившись к другим компаниям сектора, которые объявили о росте инвестиций. Как и Северсталь, НЛМК скорректировала FCF для целей расчета дивидендов на дополнительные капзатраты, что должно привести к несущественному приросту чистого долга в размере $1 млрд или +0.4x к показателю чистый долг/EBITDA за пять лет.

Некоторые важные задачи новой стратегии, такие как рост производства стали и железной руды, уже были известны, и поэтому наш взгляд на НЛМК не сильно изменился. Наш рейтинг для НЛМК — НЕЙТРАЛЬНО, и мы считаем акции компании оцененными справедливо по мультипликатору EV/EBITDA 2019П 5.4x накануне циклического замедления в секторе.

АТОН