Александр Бутманов
Александр Бутманов личный блог
21 января 2019, 18:47

Почему рубль не отреагировал на возвращение Банка России на валютный рынок

Что произошло?

15 января 2019 года ЦБ РФ возобновил покупки валюты на открытом рынке. До 6 февраля регулятор обменяет 265,8 млрд рублей — по 15,6 млрд руб. ежедневно.

#справка Банк России покупает валюту по распоряжению Минфина для выполнения бюджетного правила. На это идут доходы от экспорта нефти по цене выше $40 за баррель. Подробнее о рублевых сверхдоходах в блоге DTI Algorithmic и о бюджетном правиле в Бюджетном кодексе

Зачем регулятор уходил с рынка?

В середине августа 2018 г. рубль резко девальвировался — инвесторы продавали российские активы в преддверии санкций США. Чтобы снизить давление на рубль, 23 августа регулятор отказался от покупок валюты. ЦБ не приобретал ее на открытом рынке, но продавал Минфину со своих счетов.

Как Минфин получал валюту в сентябре-декабре

Уход Банка России с открытого рынка существенно уменьшил прогнозируемое предложение рубля. Если бы регулятор продолжил приобретать валюту в том же объеме, что и до отказа от покупок, к концу 2018 г. он купил бы еще около $19 млрд, или 1,25 трлн рублей.

#подробнее О санкциях, которые ввели против России в 2018 г., других причинах девальвации рубля и действиях РФ в блоге DTI Algorithmic

Как возвращение ЦБ повлияло на рубль?

Возвращение ЦБ на открытый рынок увеличило будущее предложение рубля. Как пишут в учебниках по экономике, это должно было привести к девальвации российской валюты. Однако за 15-16 января рубль укрепился примерно на 0,97%.

Почему рубль не отреагировал на возвращение Банка России на валютный рынок
Динамика курса доллара к рублю. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

У такой реакции есть несколько причин.

Возвращение ЦБ на рынок не было неожиданностью. Еще в середине декабря регулятор анонсировал, что возобновит покупку валюты. Тогда рынок отреагировал на новость — рубль дешевел во второй половине месяца.

Об объявлении Банка России

На январь запланирован сравнительно небольшой объем покупок. В августе, до ухода с рынка, регулятор приобретал валюту на 16,7 млрд руб. ежедневно. В январе же сумма уменьшится до 15,6 млрд рублей. Снижение объясняют дешевой нефтью и падением доходов от ее экспорта.

Цена экспортной российской нефти Urals

Сколько валюты Минфин покупал у ЦБ в сентябре

При этом приобретать валюту, чтобы возместить проданные Минфину за август-декабрь запасы, ЦБ будет постепенно. Из заявления Банка России:

Официальное сообщение ЦБ

«Отложенные покупки могут быть осуществлены постепенно в течение 2019 года и последующих лет.»


Предложение валюты, по прогнозам, превысит спрос.
В январе для российских компаний начинается период выплат страховых взносов. По оценкам, их сумма в этом году составит 400 млрд рублей. Выплачивать взносы компании обязаны в рублях, поэтому экспортерам придется продавать вырученную за рубежом валюту. При этом импорт в январе сезонно меньше экспорта, что снижает спрос на иностранные деньги.

Дмитрий Долгин, главный экономист ING Bank:

«Профицит счета текущих операций в январе на фоне сезонно низкого импорта должен быть как минимум $7 млрд, чего более чем достаточно для покрытия интервенций в $4 млрд и погашения корпоративного внешнего долга, которое должно составить примерно $1 млрд.»


Подробнее о закупках валюты на ТАСС


Опубликовано 17.01.2019

Больше аналитики и новостей в блоге DTI Algorithmic

10 Комментариев
  • PALINDROM
    21 января 2019, 18:56
    Еще не вечер. По итогам феваля можно делать какой-то вывод.
    • Нет, не всегда
      21 января 2019, 19:08
      PALINDROM, да нее, пишут же, что всё круто, ждём рубль по 30. Нет же никаких причин для ослабления
      • PALINDROM
        21 января 2019, 19:09
        Нет, не всегда, с удовольствием куплю по 30 руб.
        • Нет, не всегда
          21 января 2019, 19:23
          PALINDROM, "… в очередь, в очередь, сукины дети..."© И да, за мной просили не занимать
          • PALINDROM
            21 января 2019, 19:30
            Нет, не всегда, По 30 все сам скупишь. Никому не дашь… ;-)
  • Нет, не всегда
    21 января 2019, 19:05
    Логично, но почему когда ЦБ РФ объявил о возвращении на рынок с целью покупки $, большинство (подавляющее) аналитиков-экономистов прогнозировало ослабление рубля? То что торговый баланс будет положительным было известно давно, то что «профицит счета текущих операций в январе» будет выше уровня покупок и внешнего долга тоже не было тайной за семью печатями.
  • Вульф
    21 января 2019, 19:07
    А что это за страховые взносы в январе должны уплачивать российские компании? ОСАГО что ли?
    • PALINDROM
      21 января 2019, 19:13
      Феликс Труфакин, а Вы не задумывались, кода приходите на прием к терапевту в районную поликлинику, кто ей зарплату платит?
      • Вульф
        21 января 2019, 19:53
        PALINDROM, задумывался. Страховые взносы платятся каждый месяц, так как их первопричина — соблюдение ТК с выплатой зарплаты. И их объем относительно других налогов не сильно велик. На районную поликлинику идет 5% от зарплаты, это меньше даже чем подоходник. Поэтому, человек, который акцентировал внимание на январь, а потом и на страховые взносы не понимает про что пишет. 
        Хоть бы про НДС за 4 квартал сказал бы, все ж правдоподобнее было бы. Или про НДПИ, акцизы че нибудь.
        • PALINDROM
          21 января 2019, 19:56
          Феликс Труфакин, Вы правы.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн