Потенциал роста акций НЛМК околонулевой - Invest Heroes

Высокие финансовые результаты НЛМК за 3 квартал вызваны относительно высокими ценами на сталь: в отличие от, например, Северстали, средняя цена реализации стали выросла по большинству направлений реализации.

Несмотря на это, падение мировых цен на сталь не может долго обходить компанию. Так, уже в сентябре глобальные цены на ключевые единицы номенклатуры в USD снизились на 2-4%.

Мы ожидаем, что динамика цены на сталь на локальных рынках будет нейтральная, но укрепление доллара будет давить на цены.

Мы продолжаем считать, что снижение цен стали относительно уровней 1П2018 продолжится, и это скажется на финансовых показателях компании в 4 кв. 2018. Но ослабление рубля поддержит рентабельность компании.

Мы считаем, что финансовые потоки компании в 2018 позволят ей заплатить дивиденд в размере $2,1 млрд. Соответственно, дивиденды и недооценка компании по финансовым показателям поднимут акции НЛМК вверх.

В случае, если в 2019 году среднегодовая цена стали снизится на 5% (при неизменном курсе рубля и итоговом падении цен в 8%-10%), то НЛМК станет кандидатом на шорт.

Мы считаем, что потенциал роста акций НЛМК – маргинальный: акция может расти с рынком 3-4 мес. до 180-185 руб., но динамика рынка стали рано или поздно окончит «бычий» тренд. Фундаментально потенциал околонулевой, но спекулятивно игра есть. На горизонте 2-3 лет при замедлении ВВП мира это хороший шорт.

Invest Heroes