Дивидендная доходность префов Мечела окажется на уровне 2017 года - 16% - Инвестиционная компания ЛМС

Прибыль «Мечела», приходящаяся на акционеров, за 9 месяцев 2018 года по МСФО снизилась на 1% — до 10,99 млрд рублей. об этом сообщила компания.

Инвестиционная идея: «Мечел». Вследствие роста списаний пеней и процентов банками, дивидендная доходность привилегированных акций будет на уровне 2017 года — 16%.

По данным горно-металлургической компании «Мечел», по итогам 3 квартала 2018 года выручка компании упала на 8%, до $1.22 млрд., в сравнении со 2 кварталом 2018 года. EBITDA снизилась на 21% до $0.293 млрд. за тот же промежуток времени, однако, чистая прибыль выросла в 4,3 раза, до $0.096 млрд. Чистый долг вырос с $6.817 млрд. во 2 квартале 2018 до $7.077 млрд. в 3 квартале 2018 года, средства пошли на капитальные затраты для восстановления объёмов добычи железной руды и угля. Позитивом 3 квартала 2018 года стало рефинансирование синдицированного кредита на $1 млрд., за счёт чего нереструктурированными остаются только долги на $0.641 млрд. или 9% от долгового портфеля.

Несмотря на проблемы с добычей железной руды и угля в 2018 году, ухудшившие финансовые показатели «Мечела», качественное обслуживание текущей задолженности позволило при формировании чистой прибыли учесть списание штрафов, пеней и части процентов. Если во 2 квартале 2018 года финансовые доходы были около $0.162 млрд., то к 3 кварталу они выросли до $0.314 млрд. За счёт этих разовых доходов в 2018 году чистая прибыль за 9 месяцев 2018 года оказалась равной прибыли за 9 месяцев 2017 года, что, учитывая дивидендную политику выплаты 20% на привилегированные акции, позволяет рассчитывать на идентиченые дивиденды по итогам 2018 года. Шансы на это — очень высокие, так как показатели Коршуновского ГОК и угольных дочерних компаний существенно улучшаются со 2 квартала 2018 года и 4 квартал 2018 года будет очень сильным.

Мы рекомендуем покупать по текущей рыночной цене $1.5 (105 руб.) привилегированные акции «Мечела» в расчёте на дивиденды в размере $0.25 (16.57 руб.) с дивидендной доходностью в 16% и потенциалом роста до $1.8-$2.8 (118-184 руб.), где дивидендная доходность будет равна «голубым фишкам» — 9%-14%.

Кумановский Дмитрий
«Инвестиционная компания ЛМС»