«Четверные» ножницы ТМК

ТМК – не самая популярная бумага, но в действительности интересный эмитент. Любите трубы? Тогда вам сюда.

За подробным изучением конторы направляю всех заинтересованных на

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/obzor-emitenta-tmk-trubnaia-metallurgicheskaia-kompaniia

По сути имеем четверные ножницы, которые режут контору:

1) Цены на нефть падают, спрос от добывающих корпораций на трубы падает

2) Цены на металлы из-за Китая растут, себестоимость (трубы из металла) растет

3) Высокий долг, в т.ч. валютный, в т.ч. под плавающие ставки, которые убивают EBITDA

4) Газпром и Ко начинают отдавать свои заказы прикормленным подрядчикам

По технике может еще падать и падать.

Можно попасть под санкции.

Основные идеи:

— все перебздели и уже заложили весь негатив в цену бумаги, хуже не будет

— и при нефти в 50-60 будет инвест активность на нормальном уровне, а цены на газ так вообще прут вверх аки танк

— компания растит более высокомаржинальные направления и вообще имеет неплохую операционку

— возможен делеверидж (правда, за счет доп эмиссии)

— не вечно же расти ценам не чермет, ждем стагнацию в Китае и коррекцию по металлам

— небольшой buy-back

— контора на 2-хлетних минимумах

Рекомендация: можно добавить в Watch List

ТМК

Tim

Москва

1 715

с 16 октября 2018

8 Комментариев

Tat123
22 ноября 2018, 10:54
Все правильно, давно держу и не беспокоюсь, думаю можно внести в портфель, будет выше, ниже некуда.
0
- Foudroyant
  22 ноября 2018, 14:46
  Tat123, всегда есть куда ниже. Вспомните Сбербанк по 13 руб в 2008 г. и ещё дешевле в 1998 году. Ну и так далее, примеров много.
  0
Ig62
22 ноября 2018, 11:54
У самого в портфеле есть. Но надо отметить, что ниже всегда есть куда.
0
avvin
22 ноября 2018, 14:20
1. «Прикормленные подрядчики» один хер покупают трубу в ТМК))
2. «Цены на металлы из-за Китая растут, себестоимость (трубы из металла) растет» тут вообще непонятно, в чем минус для группы? ТМК сами металл плавят, из него льют трубу… СТЗ чушки регулярно куда-то отправляет вагонами, может на другие заводы группы ТМК-хз
3. «Высокий долг, в т.ч. валютный, в т.ч. под плавающие ставки, которые убивают EBITDA» Как долг может убивать ебитду? если речь о процентных платежах по долгу, так ебитда считается до уплаты процентов))
0
Tim
22 ноября 2018, 15:37
Поставщики Основные трубные заводы ТМК, как в РФ, так и за переделами, имеют мощности по производству стали для бесшовных труб. Недостающие объемы сырья компания закупает в виде металлолома у ТМК-Чермет по спотовым ценам, а также в виде горячебрикетированного железа (ГБЖ) у Металлоинвеста по контрактным ценам, которые пересматриваются раз в месяц. Для сварных труб полуфабрикаты ТМК закупает у нескольких компаний. Стальной лист – у ММК, Северстали, Металлоинвеста, Метинвеста, Salzgitter и Nippon Steel. Горячекатаный прокат – у Мечела, ММК, НЛМК, Метинвеста и ArcelorMittal-Temirtau. Контрактные цены, базирующиеся на ценах сырья, инфляции и курсе рубля, могут пересматриваться раз в месяц или раз в квартал. Это значит, что повышение цен на железную руду или уголь, а также ослабление рубля в некоторой степени негативно для ТМК с точки зрения поставок заготовки для изготовления труб. Подробнее: investfuture.ru/articles/id/razbor-emitenta-tmk-trubnaya-metallurgicheskaya-kompaniya © Investfuture.ru
0
Жан Ли
22 ноября 2018, 17:10
«По технике может еще падать и падать» — а кто её продаёт на таких уровнях? Кто выгодоприобретатель? Свои (заводские) или инвесторы лосей режут?
В том году так не опускалась, а счас вроде как производственные показатели увеличились и на тебе.
0
- Tim
  22 ноября 2018, 17:13
  Жан Ли, скорее всего продают те, у кого более короткие горизонты по заработку и более высокая частота торговли, реагирующие на стоп-лоссы. Покупают те, кто разбавляет портфели и имеет запас по капиталу (первая покупка по 60, вторая по 50, третья по 40). Как-то так.
  0
  - Жан Ли
    22 ноября 2018, 17:35
    Tim, ниже 60 за свою историю она была не так долго. Поэтому, не думаю, что инвесторы будут лосей резать, тем более, что фундаментально сильно отрицательного не произошло. Возможно, продают те, кто зашортил в мае-июне (80+), поэтому им не страшно и счас шортить.
    Другой вопрос, почему по крупному никто не заходит с выносом шортистов?
    Есть такие, кто разбавил портфель и по 70+
    0