Результаты Аэрофлота по МСФО могут оказаться слабыми - ВТБ Капитал
«Аэрофлот» опубликует результаты за 2к18 по МСФО в среду, 29 августа.
Второй квартал уступает по важности только третьему (на который приходится высокий сезон), и на него приходится примерно четверть годовой EBITDA. Как правило, результаты по РСБУ головной компании «Аэрофлот», которая генерирует около 80% EBITDA Группы, дают хорошее представление об отчетности по МСФО.
И судя по уже опубликованным данным по РСБУ, результаты по МСФО за 2к18 могут оказаться слабыми. Согласно нашей оценке, выручка группы «Аэрофлот» в 2к18 составила 151 млрд руб. (+14% г/г), а EBITDA –9,5 млрд руб. (-42% г/г).
Мы не исключаем, что после объявления итогов сегодняшнего заседания совета директоров возможна краткосрочная позитивная реакция инвесторов на корпоративные решения, среди которых переизбрание гендиректора компании на следующие пять лет, возможное утверждение нового финансового директора и подходов к новой стратегии.
Однако пессимизм может сохраниться до публикации результатов за 3к18 (которые, как мы полагаем, также окажутся слабыми; отчетность по РСБУ будет опубликована 31 октября), которые играют главную роль в определении базы для годовых дивидендных выплат. Риск возможного запрета на поставки самолетов также может добавить инвесторам пессимизма.
Выручка в 2к18: рост ставок на уровне 7%. По нашим оценкам, выручка от пассажирских перевозок в 2к18 выросла на 16% г/г, в первую очередь благодаря росту пассажирооборота на 9% г/г и хорошей динамике доходности, которая, как мы ожидаем, вырастет впервые за определенное время на +7% г/г. Учитывая отсутствие ростa прочих доходов, включая роялти и доходы по соглашениям с другими авиакомпаниями, мы прогнозируем выручку на уровне 151 млрд руб. (+14% г/г). Это предполагает рост показателя RASK на 3% в годовом сопоставлении.
Снижение рентабельности. По нашим оценкам, затраты Аэрофлота на предельный пассажирооборот (CASK) во 2к18 увеличились на 13% г/г вследствие 39%-го роста цен на топливо, повышения аэропортовых сборов и высоких темпов роста зарплат, превышающих темпы инфляции. В результате рентабельность EBITDA должна была снизиться примерно вдвое (с 13% во 2к17 до 6% во 2к18), а EBITDA – составить 9,5 млрд руб. против 17 млрд руб. год назад. Снижение рентабельности также должно было привести к снижению чистой прибыли – с 8,2 млрд руб. до 0,7 млрд руб.
Заседание совета директоров 28 августа может стать источником хороших новостей. Одним из ключевых решений может стать переизбрание Виталия Савельева генеральным директором компании на новый 5-летний срок. Под его управлением Аэрофлот добился четырехкратного увеличения EBITDA, и, на наш взгляд, утверждение его кандидатуры стало бы хорошей новостью. Также в повестке дня обсуждение кандидатуры главного финансового директора; принятие решения относительно замещения одного из ключевых постов, на наш взгляд, также весьма вероятно. Кроме того, мы не исключаем появления и других новостей, касающихся новой стратегии авиаперевозчика.
Кто не успел купить иномарку - ноги в руки и бегом в салун Предварительные параметры пошагового увеличения утильсбора на автомобили, автобусы и спецтехнику до 2030 года уже известны. В соответствии с ...
Биржевые будни Тихомирова А.А. 🛡 Приветствую, уважаемые коллеги!
✔️ Нефть продолжает подрастать после удержания отметки 78$. До основного уровня сопротивления - отметки 80 осталось немного и по...
Биржевые будни Тихомирова А.А. 🛡 Приветствую, уважаемые коллеги!
✔️ Нефть продолжает подрастать после удержания отметки 78$. До основного уровня сопротивления - отметки 80 осталось немного и по...
АЛРОСА уже достигла дна?! Давайте сегодня разберем компанию АЛРОСА. Компания есть в моем инвестиционном портфеле, так как она прекрасно вписывается в дивидендную стратегию инвестирования.Для тех, кт...
Оля «Hare»… (заяц)..., у Газпрома фри флота намного больше и он раньше и стал торговаться. В 90 е годы Роснефть была небольшой компанией и выросла после дела ЮКОСа, а Газпром стоял у истоков фондов...
Где дивиденды, Татнефть? История, доходность, дивидендная политика и перспективы Татнефти Не эчпочмаком единым, но и дивидендами! Смотрим татарского нефтяника, дружелюбного к инвестором, его обычные и...
GBPUSD сегодня в фокусе продаж: Сезонные тенденции и вероятности на Пятницу 09.08.2024 Здравствуйте Уважаемые трейдеры! Александр Борских подготовил для Вас свежую информацию.Очередные сезонные тенден...
Новости вытеснения доллара из международных расчётов Reuters: Первая российско-китайская бартерная сделка может состояться осенью этого года
Россия и Китай могут начать использовать схемы бартерн...
Бывший лидер рынка производства солнечных панелей калифорнийская SunPower Corporation объявила о банкротстве SunPower Corporation
(NASDAQ: SPWR)
$0.20 -0.1649 (-45.19%)
Aug 8, 2024
www.nasdaq....
🛢🇺🇸🇷🇺#спг #сша #россия
BBG: США и Россия будут лидерами по росту мировых поставок СПГ в августе — Freeport возобновляет работу после урагана, а в РФ рост экспорта обеспечит Арктик СПГ 2