Vladimir Kreyndel
Vladimir Kreyndel личный блог
31 июля 2018, 10:51

Где парковать рубли без рыночного риска - ОФЗ или FXMM

Так все-таки какой инструмент на фондовом рынке ближе всего к безрисковому? Белый график — индекс офз, оранжевый — FXMM

Где парковать рубли без рыночного риска - ОФЗ или FXMM

34 Комментария
  • sergik99
    31 июля 2018, 11:00
    В коротких ОФЗ.
    При всем уважении к FXMM.
  • Sergey Pavlov
    31 июля 2018, 11:11
    1. Если взять очень короткий срок до нескольких месяцев, то для физика доходность через FXMM может оказаться нулевой с учетом издержек. Доходность ОФЗ с дюрацией до полугода в этом случае будет положительной с весьма высокой вероятностью.
    2. Если уж сравнивать FXMM с ОФЗ в приведенном примере, то нужно расширять интервал сравнения хотя бы лет до 4-5, поскольку в составе данного индекса наших гособлигаций есть облиги с дюрацией порядка 10 лет. Средняя дюрация наверное на уровне 3-5 лет.
    3. Если уж хочется похвастаться беспросадочным ростом FXMM, придется сделать индекс наших гособлиг с дюрацией не более 1 года, а лучше порядка полугода, чтобы сравнение имело практический смысл.
    4. Риски ОФЗ известны. Некоторые легко оцениваемы. Некоторые почти не оцениваемы, но известны. Каковы риски FXMM?
    5. FXMM — неликвид. Там по часу может отсутствовать единственный маркет-мейкер. На открытии рынка ММ нет почти всегда первые минут 10.

    ИТОГО. На картинке вы сравниваете разные инструменты. Которые решают разные инвесторские задачи. Сранивать надо сравнимое, либо приводить к единому основанию.

    При всём при этом надо отдать должное FXMM — это единственный на мосбирже беспросадочный инструмент, который, действительно, хорошо подходит для парковки. Однако, хорошо бы представлять все риски FXMM…
  • Turbo Pascal
    31 июля 2018, 11:42
    Я держу в fxmm, но доходность падает и падает, и, думаю, через какой-то период будет = 0 (с учетом комиссий и налогов).

    И учитывайте — что этот пост — от представителя fxmm, а значит, провокация или реклама (либо и то и другое) :)
      • Turbo Pascal
        31 июля 2018, 14:21
        Vladimir Kreyndel, да чего там выводить то? Прямо в карточке профиля уши торчат :)
  • ch5oh
    31 июля 2018, 12:07
    Нужно четко понимать, что вкладывая в FXMM Вы лично своими руками вкладываетесь в амерские трежеря. Только не напрямую, а минус всякие комиссии по дороге.
      • ch5oh
        31 июля 2018, 18:57

        Vladimir Kreyndel, фонд зарабатывает на разнице процентных ставок между ОФЗ и трежерями амерскими. Немножко оставляет себе. Как уже написали коллеги, от 7% доходности ОФЗ (минус 2-3% доходности по трежерям) чистыми остается примерно 3-4-4.5% (в рублях).

         

        Эти 4% и дают ровную линию роста цены пая.

          • ch5oh
            31 июля 2018, 19:46

            Vladimir Kreyndel, Неквал покупает пай фонда, фонд покупает трежеря (или продает — это не важно). Важно что по факту FXMM — просто юридическая прослойка для законного вывода капиталов из РФ. Ну и организаторам на покушать.

            Да Вы и сами это лучше меня знаете.

  • Ludomanus Vulgaris
    31 июля 2018, 12:11
    Смешно.
  • Сергей
    31 июля 2018, 12:34
    вроде как у FXMM гарантии сохранности никакой, что при равной с офз доходностью делает их непривлекательными 

      • Сергей
        01 августа 2018, 11:29
        Vladimir Kreyndel, сама компания, выпускающая акции, ирландская, управляющая компания английская, а администратором фонда является американский банк, такую лавочку в нашей стране могут в любой момент прикрыть, тем более у  УК ФинЭксПлюс лицензию один раз уже отобрали
        www.vedomosti.ru/finance/articles/2016/12/05/668058-provaider-etf-litsenzii-tsb
  • bocha
    31 июля 2018, 13:06
    Интуиция и опыт в один голос орут мне: «бойся, Вася, графиков доходности в виде прямой линии. Не верь!» 
    Вот я и не верю )))
  • Pokemon17
    31 июля 2018, 13:28
    ИМХО это не совсем корректное сравнение

    у FXMM есть 2 особенности:
      — надежность эмитента, скажем так. она однозначно ниже чем у МинФина
     - FXMM дает положительную доходность за счёт спреда между %ставками в США и РФ, т.к. сам инструмент работает через валютный swap. Никто не знает, какой этот спред будет дальше

    А сравнивать нужно с портфелем из ОФЗ ПД (с постоянным известным купоном) с дюрацией до одного года максимум. Причем выбывшие ОФЗ нужно было бы роллировать.

    Плюсы ОФЗ:
     Т.к. ОФЗ короткие — негативное влияние изменения % ставки (рост) на на них минимально. 
    Сроки погашения — известны, купон известен — доходность предсказуемая.
    Ликвидность — несравнимая.
    ОФЗ торгуются в Т+1, для кого то это важно.
    Если держать ОФЗ до погашения — то не нужно платить комиссию брокеру при продаже.

    Вот как-то так.

      • Turbo Pascal
        31 июля 2018, 14:29
        Vladimir Kreyndel, эмитент в данном случае — именно FinEx, а это просто юрлицо, которому по надежности существования до минфина США как до Магадана вперед спиной.
        Да, минфин США, думаю, надежен, но есть дополнительное звено, наличие которого и снижает надежность в глазах многих.

        Я лично в fxmm и остальные ваши etf верю, но тоже размышляю.
    • Илья Простой
      01 августа 2018, 07:04
      Pokemon17, подскажите пожалуйста, что значит роллировать выбывшие офз?
      • Pokemon17
        01 августа 2018, 09:27
        Лепунов Илья, «роллировать» — значит покупать новые взамен погашенных (выбывших по дате погашения)
  • МихаилРостовПапа
    31 июля 2018, 15:41
    Пользуюсь данным инструментом. Спасибо.
  • andry194
    05 августа 2018, 17:48
    полезные коменты
  • Караман Виларьевич
    09 августа 2018, 23:14
    Владимир, подскажите, отчего FXMM так сильно отстает в последние дни от USDRUB?

    скрин прирашения в процентах за последние 5 дней: https://www.tradingview.com/x/1pEMNDnX/

    спасибо

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн