Юнипро - одна из самых привлекательных компаний в российской электроэнергетике

Юнипро: операционные результаты за 2К18

Выработка электроэнергии сократилась на 7% г/г до 12.6 ТВтч, что соответствует коэффициенту загрузки мощностей 51%. Одной из причин сокращения производства стали простои генерирующего оборудования в холодном резерве, а также капитальная инспекция энергоблока Сургутской ГРЭС-2. Выработка тепловой энергии выросла на 7% г/г до 912 тыс Гкал из-за холодных погодных условий по сравнению со 2К17.

НЕЙТРАЛЬНО для акций компании, так как обычно они не реагируют на операционные результаты. Динамика производства электроэнергии во 2К18 демонстрирует снижение г/г (аналогично 1К18), что, на наш взгляд, должно привести к снижению выручки в годовом сопоставлении, но может быть компенсировано более низкими операционными расходами на уровне EBITDA. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Юнипро, так как считаем ее одной из самых привлекательных компаний в российской электроэнергетике — Юнипро предлагает стабильную дивидендную доходность 8% (0.22 руб. на акцию) за 2018 и значительный потенциал роста дивидендов со 2П19, когда будет вновь запущен в эксплуатацию энергоблок Березовской ГРЭС.

АТОН