Что случилось в акциях Газпрома, но не случилось в Фьючерсе (GZU8) на акции

Добрый день.
Сегодня акции Газпрома открылись с гэпом -7 рублей (~ -4.8%). На фьючерсах такого нет.

Кто понимает или понял ситуацию. В чём причина?

Газпром фьючерс газпром фьючерс на газпром газпром акции

George G

Москва

139

с 7 августа 2016

19 Комментариев

Николай
18 июля 2018, 16:45
Отсечка дивидендов.
Изучать ценообразование фьючерсов. Как будущие дивиденды учитываются в цене фьючерса.
+5
- George G
  18 июля 2018, 17:00
  Николай, Спасибо.
  Если правильно понял, то текущая ситуация совпадает с примером ниже :
  
  Дополнительно нужно учесть, что 12.04.2016-го совет директоров объявил рекомендацию по дивидендам — 1,97 рублей на акцию (отсечка 14 июня, с 10-го июня акция торгуется без дивиденда из-за режима торгов Т+2). То есть до 12.04 фьючерс должен учитывать только цену акции, с 12.04 по 9.06 — цену акции + дивиденд, и с 10.06 — опять только цену акции. Не забываем, что 1 фьючерс = 100 акций
  0
  - Николай
    18 июля 2018, 17:33
    George G, не точно сформулировано.
    Если планируете работать на срочном рынке со срочными инструментами — инвестируйте свое время обучение базовым вещам.
    
    Нужно поправить: Если экспирация фьючерса будетТо есть до 12.04 фьючерс должен учитывать только цену акции, с 12.04 по 9.06 — цену акции и дисконтированный дивиденд, и с 10.06 — опять только цену акции. Не забываем, что 1 фьючерс = 100 акций
    0
    - George G
      20 июля 2018, 00:12
      Николай, Благодарю.
      Так же буду признателен за рекомендуемую литературу. Дело в том, что прочитав найденые статьи и книгу от московской биржи (только на 26 стр. описана формула цены фьючерса на дивидентную акцию), остальные источники ничего не дали.
      0
      - Николай
        20 июля 2018, 19:12
        George G,
        к сожалению с литературой сложно. Если интересует только этот вопрос, то рекомендую Буренина «Фьючерсы, опционы и другие производные экзотические производные». Это учебник, смотрите формулы и задачи. Разберите пару примеров и примеры с арбитражем. Будете понимать процесс.
        
        Про одну хорошую книжку — не встречал такую. Халл\Hull — это справочник, иметь под рукой, но не читать полностью. К сожалению придется прочитать много книжек, чтобы пазл собрался в единую картинку.
        0
        George G
        21 июля 2018, 14:02
        Николай, Спасибо
        0
михаил алексеев
18 июля 2018, 16:46
)))))))!!!
-1
fot1985
18 июля 2018, 16:48
Учите матчасть.
0
Ovtsebyk
18 июля 2018, 16:51
ага а ещё почти 2 месяца фьючерс РИ на 2 тыс пунктов ниже спота торговался
0
Vladimir
18 июля 2018, 16:54
George G, взял у БКС...

Поскольку шортить дивидендную бумагу во время отсечки, как правило, бессмысленно, напрашивается простое решение - зашортить фьючерс на нее. Почему же все так не делают и в чем здесь хитрость?
Ответ на ваш вопрос достаточно простой. Проблема для заработка предложенным образом ограничена самой стоимостью фьючерса перед отсечкой. То есть зачастую в день отсечки сам фьючерс на бумагу стоит дешевле как раз на тот самый размер предполагаемого дивиденда. Соответственно, на следующий день, когда акция открывается с гэпом вниз, фьючерсный контракт практически не изменяется, так как в нем уже давным-давно всё заложено. Подобная ситуация называется бэквордацией, когда базовый актив стоит дороже, чем фьючерсный контракт на него.
+2
- George G
  18 июля 2018, 17:02
  Vladimir, Спасибо. У БКС подробное описание есть по дням?
  
  Если правильно понял, то текущая ситуация совпадает с примером ниже :
  
  Дополнительно нужно учесть, что 12.04.2016-го совет директоров объявил рекомендацию по дивидендам — 1,97 рублей на акцию (отсечка 14 июня, с 10-го июня акция торгуется без дивиденда из-за режима торгов Т+2). То есть до 12.04 фьючерс должен учитывать только цену акции, с 12.04 по 9.06 — цену акции + дивиденд, и с 10.06 — опять только цену акции. Не забываем, что 1 фьючерс = 100 акций
  0
  - Vladimir
    18 июля 2018, 17:15
    George G, подробностей нет. Но Вам коллеги вроде бы все написали.
    
    0
Евгений Макеев
18 июля 2018, 17:10
Каждый год жду этого поста, эх смартлаб, смартлаб :)
+2
- K.
  18 июля 2018, 17:57
  Макеев Евгений, а как же традиционные призывы шортить фьюч перед отсечкой, чтобы скомпенсировать диведендный гэп :)
  +1

Читайте на SMART-LAB:

📅 Май: продолжаем деловую активность

Апрель для команды МГКЛ получился очень насыщенным: форумы, конференции, встречи с инвесторами и десятки часов общения с рынком. В мае график будет спокойнее, но впереди одно из ключевых...

МГКЛ

10:00

⚡ 96 новых бумаг: в Т-Инвестициях доступны все акции третьего уровня листинга

В Т-Инвестициях теперь можно торговать акциями третьего уровня листинга. Они доступны только квалифицированным инвесторам. Для опытных участников рынка это открывает возможность применять...

Т-Инвестиции

04.05.2026

ТЛК / ЯрКамп Лизинг возвращается на рынок облигаций (ruBB-, 200-250 млн руб., YTM 29,34%)

🔵 Транспортная лизинговая компания / ЯрКамп Лизинг возвращается на рынок облигаций с интригующим предложением! 🔵 Обобщенные параметры нового выпуска облигаций ТЛК (ruBB-): — 200-250...

Иволга Капитал

10:04

Самый интересный пост: что внутри портфелей у нашей команды + короткое объяснение по каждой позиции

Сегодня пришло время совершить квартальное раскрытие наших инвестиционных портфелей. Что внутри? ✅Состав портфелей каждого из наших аналитиков ✅Короткое мнение каждого аналитика по каждой...