Дмитрий Солодин
Дмитрий Солодин личный блог
16 июля 2018, 17:48

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Всем привет!

Мне очень понравилась белая курточка Смартлаба, которую Тимофей разыгрывает — решил побороться за этот приз )

Итак, обязательное условие: если вам понравится этот топик — обязательно ставим лайк и делаем хотя бы один комментарий — я так понял выиграет самый популярный пост по этой теме. Короче — погнали!


Фундаментальная картина

На текущий момент мы наблюдаем следующие процессы:

1. ФРС пытается контролировать текущий уровень инфляции путем повышения процентных ставок. Мы видим плавный рост эффективной ставки начиная с 2015 года:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Также этот процесс хорошо иллюстрирует рост доходности по 3-х месячным долговым распискам:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Если вспомнить про QE (надеюсь не забыли что это? Поставил ссылку на словарь), то эта масса активов сейчас аккумулирована в резервах частных банков. Таким образом, единственным средством контроля этого созданного пузыря активов является постоянная выплата банкам более высоких процентных ставок. Это мы и видим на графиках. На низких доходностях банки сдохнут )

2. ФРС начал процесс нормализации баланса своего (красная линия на графике) — сейчас он снизился с пика чуть более 100 млрд. баксов (скорее всего больше — данные поступают с задержкой). Избыточные резервы частных банков (синяя линия на графике) тоже сокращаются — более чем на 700 млрд. баксов. При этом обратите внимание — как растёт процентнаная ставка (черная линия на графике) выплачиваемая за эти избыточные резервы!

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

3. Разница между балансом Федерального резерва и избыточными резервами частных банков — это просто чистая монетизация (желтая линия на графике):

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Это количество долларов, которые были созданы из воздуха, для того чтобы купить долговые и ипотечные ценные бумаги у банков. Ну мы помним про QE? ))

Но вместо того, чтобы лежать в качестве избыточных резервов, наш капитал отправился на поиски активов, в результате чего мы видим прирост от 3 триллионов до 7,5 триллионов долларов в новой покупательной способности.

3. Есть такой показатель — Wilshire 5000, представляющий рыночную стоимость всех публичных акций США (красная линия на графике). Исторически он коррелировал с уровнем DPI (общая сумма денег, которые остались после уплаты всех налогов — синяя пунктирная линия на графике). Так вот сейчас мы видим, что данный параметр оторвался от исторической корреляции:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Короче: рост фондового рынка продолжается за счёт монетизации

Соответственно, каждая просадка в монетизации имела аналогичный откат акций. 

Что будет дальше? 

Федеральная резервная система планирует систематически сокращать свой баланс путем повышения процентных ставок по избыточным резервам. Это должно стимулировать и хорошо вознаграждать крупнейшие банки за поддержание этих триллионов в Федеральном резерве. 

Теоретически это означает, что монетизированные деньги будут продолжать испаряться.

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Планы ФРС по сокращению баланса:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

И, если ФРС верна своему слову и будет уменьшать свой баланс, а банки сохранят избыточные резервы в ФРС, тогда монетизированные бабки станут «неконфликтными». Тогда акции, вероятно, возвратятся к своей естественной корреляции с DPI.

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?


Техническая картина

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Возможно на долгосрочном фрейме развивается или уже окончилась 5 волна роста.

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

На часовике я думаю цели ещё не сделаны — возможно сходим к верхней границе ещё — до августа есть время ;)


Торговая идея

Я тут узнал, оказывается нужно обязательно идею падения сипи отыграть на российском фьючерсе новом US500. 

Ну давайте посмотрим что за зверь такой )


1. Спецификация

Для начала можно ознакомиться с официальной спецификацией контракта на московской бирже:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Полная спецификация контракта

По сути мы имеем тут 2 риска: валютный риск (доллар/рубль) и риск ошибки корреляции Solactive US Large Cap и самого индекса S&P500. 

Давайте посмотрим на график:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Теперь давайте посмотрим на спецификацию самого индекса:

Ссылка на спецификацию

Учитывая точную копию состава американского индекса и валюты индекса — риск ошибки корреляции минимален. А вот риск валютного колебания доллар/рубль остаётся — посмотрите на мой последний обзор по рублю — возможно он сильно обесценится.

Но в любом случае эти параметры важны только для хеджирования и точной настройки корреляций — для направленной позиции это не очень принципиально.

2. Ликвидность

Это самая большая боль данного контракта:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?
На момент закрытия пятницы было открыто всего 2102 контракта — маловато ) Во время кризиса маркетмейкеры могут отпустить рынок и будут разрывы и проскальзования. Работать со стопами будет проблематично.


3. Серии

Ну по сути серия одна — сентябрьская:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

В принципе для отработки негатива в августе пойдёт именно она )

4. Как можно отыграть медвежий сценарий?

Тут прям загадочная ситуация ) Вставать прямо сейчас в шорт линейно — очень опасно — тем более на неликвидном активе.

Стоп не поставить — проскальзование.

Что я советую — дождаться хорошего сигнала на самом фьюче S&P500 — чикагском. В данном случае это самый информативный бэнчмарк.

Далее заходить на российском фьюче US500 (такие костыли наверное стоит посоветовать только тем, кто не имеет выхода на американский рынок и прямые фьючи по сипи или на SPY), не ставя при этом стопы — можно только тейк поставить. 

На американском контракте нужно поставить алерт на уровне стопа — надёжный алерт — например тут: https://ru.tradingview.com

Вот так это примерно выглядит:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Когда стоп сработает ваш виртуальный — вам придёт уведомление и нужно пулей ломиться в терминал и руками закрывать фьючерс US500 — других вариантов работы я не вижу пока.

Когда вставать?

Технического сигнала на шорт пока не было — нужно наверное немного подождать. Можно например использовать пробой одного из этих уровней:

Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Но есть куча стратегий, которые ловит развороты и можно найти точку наверху — по дельте например можно поймать разворотный бар. Я это не особо пользую — предпочитаю с опозданием заходить, но уже на полном ходу чтоб поезд был.

Но могу свистнуть когда точно входить ) Если топик +100 лайков наберёт...  ;)



Источники информации для создания данной статьи:


econimica.blogspot.com/2018/04/does-normalization-of-feds-balance.html
ru.tradingview.com/
www.moex.com/
www.solactive.com/
idfs.gs.com/




38 Комментариев
  • KarL$oH
    16 июля 2018, 18:03
    Да ладно? Неужели можно вот так просто человека подцепить на крючок какой-то курточкой, что он будет тратить столько времени на написание постов?
      • KarL$oH
        16 июля 2018, 18:22
        Дмитрий Солодин, так там речь идет про то, как бы подсадить на новый мосбиржевский контракт свежее мясцо, а ты предлагаешь идею как на сиплом торгануть, тема как бы не раскрыта)) Курточку получит лишь тот, кто докажет, что новый контракт на бирже лучше, чем торговать сиплого через IB, вот за что куртки здесь дают
  • Merval
    16 июля 2018, 18:38
    Интересно, но похоже это внеконкурсный пост. Курточку сулят тем кто пиарит нерасторгованный контракт на S&P500 на мосбирже. :)
  • Anton Shabunin
    16 июля 2018, 19:13
    Мне кажется, что вы с шортом торопитесь. Продают пока под шумок, широкая ликвидация ещё не начиналась, рынок пока держится за счёт нескольких лидирующих отраслей. Да, видна слабость в финансах и полупроводниках, но пока они держутся. Сколько может продолжаться этот дрейф — столько, сколько потребутся, чтобы потихоньку избавиться от большей части позиций.
  • Тимофей Мартынов
    16 июля 2018, 20:08
    пощади
    как я тебе в Андорру это все доставлять буду?:)))
    • Антон Денисков (Fry)
      16 июля 2018, 22:02
      Тимофей Мартынов, я передам. Дима ведь меня пригласит, правда? =)))

      ЗЫ пока что единственный достойный пост на конкурс. Хотя идея шортить мне всё ещё совсем не нра =/
  • Тимофей Мартынов
    16 июля 2018, 20:09
    Фух, пронесло!
    Пост хороший, но он про S&P500:)))
  • SergeyJu
    16 июля 2018, 21:11
    Интересно, а есть хоть один арбитражер этого контракта против спая или фьюча на СМЕ.
      • SergeyJu
        16 июля 2018, 21:33
        Дмитрий Солодин, наличие арбитража — необходимое, но недостаточное условие использования данного актива. 
  • miclain
    16 июля 2018, 22:37
    Дмитрий, какой на ваш взгляд может быть тогда процентнаная  ставка если прогнозы по сокращению баланса до 2022 исполнятся?
  • LAW
    17 июля 2018, 09:16
    Так когда же пора шортить :) то?
  • Бек
    17 июля 2018, 18:08
    Ага… набралось 100,  свистни пожалуйста
  • Бек
    17 июля 2018, 18:13
     «Теоретически это означает, что монетизированные деньги будут продолжать испаряться.»
    «рост фондового рынка продолжается за счёт монетизации»
    … не могут они одновременно испаряться и находится в активах
  • Бек
    17 июля 2018, 18:18
    Смотрю по профилю — местонахождение Самара.
    Как-нибудь расскажи на досуге, почему Андорра разонравилась?

  • Салов Илья
    18 июля 2018, 14:49
    Лайк не могу поставить, рейтинга маловато...   Но ликвидность по новому фьючерсу  разгонять — дело правильное! Я сейчас пользуюсь опционами на SPY. Но для диферсификации портфелей наш фьюч лишним не будет.
  • Салов Илья
    18 июля 2018, 14:50
     И можно будет всё в Option Lab грузить!
  • +1
    Дима, держу палец на кнопке short)
  • ard2007
    21 июля 2018, 00:07
    спасибо
  • khornickjaadle
    22 июля 2018, 16:52
    Отличная статья! Озадачил прогноз краха рынка в 2021 году при отсутствии монетизации на это время. Избыточные резервы же останутся, так как ставку по ним будут поднимать в соответствии с ростом ключевой ставки. Небольшая коррекция рынка -  не более. Крах будет, когда избыточных резервов не будет и монетизации. 
  • Константин
    17 августа 2018, 23:33
    100 набрал топик, пора сипи продавать?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн