Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 15-22 июня 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

Лукойл подрос на 1.0% на фоне ослабления рубля и стабильного индекса Мосбрижи. Для компании негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на дизельное топливо и розничных цен на бензин в России. Позитивен рост оптовых цен на бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена Лукойла в итоге снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 2%. На Среднем Урале УФАС выявило картельный сговор с «Лукойл Пермнефтепродукт», в отношении которого возбуждено административное дело. Компании грозит штраф в размере от 3% до 15% выручки², влияние на потенциал мы оцениваем на уровне менее 0.5%. Собрание акционеров Лукойла 21 июня утвердило выплату дивидендов за 2017 год в размере 130 рублей на акцию (3.1% от текущей цены), что вместе с выплаченными промежуточными дивидендами за 9м17 составит 215 руб. на акцию (5.2% от текущей цены)³. Заводы Лукойла — «ЛУКОЙЛ-Нижегороднефтеоргсинтез» и «ЛУКОЙЛ-Пермнефтеоргсинтез» получат 10%-ю прибавку к возвратному акцизу на нефть ⁴.
КузТК подешевела на 1.9%, несмотря на ослабление рубля. Позитивны также рост цен на уголь в Австралии и ЕС и снижение ставки аренды полувагонов. Целевая цена увеличилась на 3%, потенциал роста вырос на 5%.
ММК с поправкой на начисленные дивиденды подешевел на 3.2%. Позитивны рост внутренних цен на прокат с полимерным покрытием, экспортных цен на горячекатаный прокат, снижение цен на лом в России, на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный и оцинкованный прокаты, цен на плоский прокат в Китае. Целевая цена с учетом корректировки на начисленные дивиденды снизилась на 2%, а потенциал роста увеличился на 1%. Собрание акционеров приняло решение о выплате дивидендов за 1кв18 в размере 0.801 руб. на акцию, что составляет 1.8% от текущей цены⁵ (в настоящий момент акции торгуются уже без дивидендов).
Полюс припал на 2.1%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на золото. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста увеличился на 1%. Полюс стал победителем рейтинга логистических проектов LCPR в номинации лучшая практика оптимизации в транспортной логистике⁶.
Протек обвалился на 4.3%. На фармацевтическом рынке замедлилась средняя оборачиваемость товарного запаса, и в итоге рынок перегружен товаром в среднем на два-три месяца вперед, сообщил коммерческий директор ЦВ «Протек» Борис Попов. У Протека товарный запас вырос в конце 2017 года на ожиданиях сезонного роста продаж и последовательно снижался в течение 1кв18⁷. Протек стал победителем рейтинга логистических проектов LCPR в номинации лучшая практика по автоматизации склада⁶.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам утра пятницы (примерно 10:10).

²www.znak.com/2018-06-22/na_srednem_urale_ufas_vyyavilo_kartelnyy_sgovor_s_lukoyl_deystvovavshiy_s_2016_goda

³www.forbes.ru/milliardery/363479-dozhd-neftedollarov-alekperov-i-fedun-poluchat-bolshe-1-mlrd-ot-lukoyla

⁴www.rbc.ru/business/19/06/2018/5b27858f9a794782fb3f76b7

⁵quote.rbc.ru/news/article/5b27a7f89a7947084b446278

⁶www.advis.ru/php/view_news.php?id=5FEBD1BE-A70B-5F47-9453-72913B5E8AFC

⁷vademec.ru/news/2018/06/22/ne-brat-farmdistribyutory-nakopili-tovar-na-mesyatsy-vpered/

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Период	Фин. рез-тат, % от капитала	Изменение инд Мосбиржи, %
15.06-22.06	-1.2	0.0
С начала года	17.1	7.0
2017	25.6	-5.5
2016	54.3	26.8
2015	121.8	26.1
С начала 2015	403.5	61.6

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент	Цена¹, р.	Изм. цены²	P/E³	Ev/ Ebitda³	Фунд. пот-ал общ.⁵	Фунд. пот-ал перс.⁶	Текущая доля	Рек. Доля⁷
ИТОГО							68.5%	59.2%
КузТК^Ф	185	-1.9%	1.7	2.0	298%	219%	14.2%	12.0%
ММК^ФМ	45.28	-3.2%	4.2	3.6	65%	31%	12.0%	11.7%
Лукойл^М	4158	1.0%	4.2	3.0	84%	1%	9.7%	9.2%
Сургутнефтегаз пр^М	31.3	-1.8%	3.3	-3.0	104%	53%	11.0%	8.2%
Северсталь^ФМ	965.1	0.2%	4.3	5.0	21%	15%	7.3%	5.8%
Полюс^ФМ	3828	-2.1%	9.3	6.3	-16%	21%	3.5%	3.9%
Протек^Ф	83.2	-4.3%	3.6	3.2	99%	67%	7.2%	3.8%
МТС^М	274.9	-2.7%	8.5	4.5	29%	-37%	2.0%	2.0%
НЛМК^ФМ	157.53	-1.3%	6.0	5.9	3%	-12%	1.5%	1.6%
Киви^Ф	1005	-4.7%	18.1	7.8	-23%	6%	0.2%	1.0%
Русал^Ф	24.6	-2.1%	3.0	5.2	39%	97%	0.0%	0.0%
Обувь России	99.9	-3.7%	5.7	5.0	38%	52%	0.0%	0.0%
X5^ФМ	1774	7.0%	11.5	5.9	12%	29%	0.0%	0.0%
Мегафон^М	492.9	2.1%	9.2	4.6	36%	-29%	0.0%	0.0%
Фосагро^ФМ	2286	-0.7%	7.6	6.5	-8%	-10%	0.0%	0.0%
Детский мир^Ф	94	0.2%	10.4	7.4	-14%	-4%	0.0%	0.0%
Норникель^ФМ	11270	0.5%	5.7	6.7	-25%	-8%	0.0%	0.0%
ТМК^ФМ	77.8	-3.5%	5.9	6.5	-3%	-31%	0.0%	0.0%
РусагроФ	695	0.1%	6.5	7.1	-13%	-23%	0.0%	0.0%
Лента^ФМ	374.5	-3.5%	10.8	6.8	-28%	-12%	0.0%	0.0%
Полиметалл^ФМ	549.8	-1.8%	7.7	8.1	-40%	-14%	0.0%	0.0%
Акрон^ФМ	4280	2.4%	11.6	7.9	-31%	-37%	0.0%	0.0%