Модернизация для Россетей сейчас в большем приоритете, чем дивиденды

Россети рекомендовали дивиденды за 1К18: доходность 1.5% по обыкновенным акциям     

После объявления результатов за 1К18 по МСФО Россети рекомендовала дивиденды за 1К18 в размере 0.011965 руб. на обыкновенную акцию (доходность 1.5%) и 0.04287 руб. на привилегированную акцию (доходность 3.0%). В общей сложности это соответствует 2.5 млрд руб., при этом на привилегированные акции выделено 89 млн руб. Выплата по обыкновенным акциям достигает 2.4 млрд руб., что составляет 11% как от чистой прибыли по МСФО за 1К18, причитающейся акционерам, так и от нескорректированной чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра намечена на 9 июля. Как и ожидалось, совет предложил отказаться от дивидендов за 2017 из-за чистого убытка по РСБУ в размере 13.2 млрд руб.

Предложенные советом директоров дивиденды за 1К18 чуть выше прогнозов по обыкновенным акциям (доходность 1.5% против 1.2%, ожидаемых от 0.0099 руб. на акцию) и в рамках прогнозов по привилегированным акциям, поэтому мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций. Мы отмечаем, что пример 1К18 еще раз подчеркивает механизм индикативного формирования дивидендов Россетей, несмотря на то, что с конца 2017 года действует новая дивидендная политика. Мы не ожидаем, что эта практика изменится в ближайшем будущем, особенно в свете последних заявлений генерального директора Россетей Павла Ливинского на ПМЭФ-2018: к 2030 году компания ожидает потратить 1.3 трлн рублей на цифровизацию сетей, и модернизация сейчас в большем приоритете для компании, чем дивиденды, на наш взгляд.

АТОН