ТМК - в этом году ожидаются дальнейшие улучшения результатов компании

ТМК: операционные результаты за 1К18

Консолидированный объем отгрузки труб вырос на 1% кв/кв до 980 тыс т за счет роста продаж сварных труб на 4% кв/кв (303 тыс т), в то время как отгрузка бесшовных труб несколько упала кв/кв до 677 тыс т. В Российском дивизионе отгрузка сварных труб подскочила на 8% кв/кв до 194 тыс т за счет труб промышленного назначения, в то время как продажи бесшовных труб упали на 1% кв/кв до 511 тыс т из-за более низкого спроса на трубы промышленного назначения. В Американском дивизионе общий объем отгрузки вырос на 2% кв/кв до 230 тыс т благодаря росту продаж бесшовных труб. В Европейском дивизионе отгрузка бесшовных труб упала на 9% кв/кв до 46 тыс т из-за планового ремонта, который привел к снижению выпуска труб промышленного назначения. Общая отгрузка труб OCTG увеличилась на 2% кв/кв и составила 459 тыс т, в основном за счет роста продаж в России (+4% кв/кв) на фоне усиления буровой активности. Американский дивизион также продемонстрировал продолжающееся восстановление в сегменте труб OCTG, но спрос на сварные трубы OCTG сократился, из-за чего общее снижение продаж труб OCTG составило 2% кв/кв. В 2018 году ТМК ожидает дальнейшего укрепления спроса на трубы OCTG в России и США на фоне роста цен на нефть ($71.5/барр. спот), неизменного спроса на трубы большого диаметра в России (приблизительно 1.6 млн т) и роста производства в Европейском дивизионе, наряду с увеличением доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

Консолидированная отгрузка труб в 1К18 осталась практически неизменной кв/кв, в то время как общие продажи труб OCTG были поддержаны оживлением буровой активности в России — в целом НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты, на наш взгляд. Американский дивизион продемонстрировал рост общих продаж на 2% кв/кв и отразил улучшения в ассортименте продукции (бесшовные трубы +6% кв/кв, однако общий объем OCTG -2% кв/кв), и мы ожидаем дальнейших улучшений позднее в этом году на фоне роста цен на нефть и объемов бурения. Мы сохраняем нашу осторожную рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании.

АТОН