ЛСР ( Идея № 2 ) от Azbuka_Fin_Invest

ЛСР

Сейчас у рынка недвижимости существуют два серьезных драйвера развития:

1)Пусть и не динамичное развитие, но стабильность в экономике страны, вызванная ростом цен на нефть и природные ресурсы в общем.

Пока в глобальной экономике продолжается цикл роста, цены на сырье будут стабильны. Сама по себе, такая ситуация поддерживает небольшой рост спроса на жилье в России.

По оценкам ОЭСР в 2017 году мировой ВВП вырос на 3,9% — самый большой прирост с 2011 года[1]. Активно растет Азия – локомотив мировой экономики. В Южной Корее ВВП вырос максимальными темпами за 3 года на 3,1%[2]. В Китае экономика, вопреки ожиданиям прирасти на 6,5% выросла на 6,9%, что является максимальным темпом с 2015 года[3]. Экономика Еврозоны выросла максимальными темпами за десятилетие на 2,4% по оценке ЕК[4].

Цикл синхронного и сильного роста экономик сам по себе не оканчивается. Завершение цикла является результатом каких-либо очень серьезных политических или экономических проблем в наиболее важных экономических центрах. Именно это произошло в 2008 году. В данный момент предпосылок нет к появлению такого рода проблем. Локальные политические и военные конфликты не повлияют на мировую экономику, так как они не снижают деловую активность в основных экономических центрах: Китай, США, Европа.

2)Дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ РФ способно значительно повысить спрос на недвижимость через ипотечное кредитования.

ЛСР в презентации по итогам 2017 года привел долю ипотечных кредитов в общей структуре продаж компании. Как видно из рисунка ниже, доля постепенно растет и уже составляет около 50%, то есть половины всей выручки компании.

[1] https://www.azbukafininvest.ru/single-post/2018/03/13/ОЭСР-понизила-прогноз-роста-ВВП-РФ-на-2018-г-прогноз-по-мировой-экономике-повыше

[2] https://www.azbukafininvest.ru/single-post/2018/03/28/Темпы-подъема-экономики-Южной-Кореи-в-2017-году-достигли-максимума-за-три-года

[3] https://www.azbukafininvest.ru/single-post/2018/01/21/Темпы-роста-ВВП-Китая-в-4-м-квартале-превысили-прогнозы

[4] https://www.azbukafininvest.ru/single-post/2018/02/07/ЕК-повысила-прогнозы-роста-и-инфляции-в-еврозоне

На конец 2017 года средняя ставка по ипотечного кредиту составляла 9,8%. В тоже время ключевая ставка ЦБ составляла 7,75%. На начало апреля 2018 года ключевая ставка равна 7,25% и продолжит снижаться. 

Можно также упомянуть вырезку из обзора рейтингового агентства Moody’s: «По итогам 2017 года объем ипотечных кредитов составил 5,2 триллиона рублей, показав темпы роста в 16%. При этом было выдано новых ипотечных кредитов на 2 триллиона рублей. Мы ожидаем, что темпы выдачи ипотеки в 2018 году сохранятся на фоне снижающихся ставок и сохраняющего спроса со стороны населения. Если исходить из того, что средний размер ипотечного кредита — в районе 2 миллионов рублей, то это соответствует приросту примерно в 1 миллион семей», — прокомментировала прогноз аналитик агентства Мария Малюкова.

Земельный банк компании ЛСР дает возможность построить 8,8 млн. кв. м. жилья.
Компания работает в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, Москве и Московской области и в Екатеринбурге. 

Согласно стратегии развития компания планирует наращивать присутствие на рынке Москвы и Московской области, доведя общую  выручку от данного региона до значения Санкт-Петербурга. На столичный рынок делается особый упор так как он имеет более значительный потенциал развития, чем «домашний» рынок Санкт-Петербурга. 

Согласно отчету МСФО за 2017 год выручка компании выросла на 41%, а чистая прибыль увеличилась на 73%.

ЛСР – единственная строительная компания из тех, акции которой обращаются на бирже, стабильно выплачивала дивиденды в тяжелый период для отрасли и экономики страны в целом с 2014 по 2016гг. 

Достаточно щедрые для отечественного рынка дивидендные выплаты подтверждает также тот факт, что компания готова делиться прибылью с акционерами.

С учетом хороших результатов деятельности, перспективной стратегии развития компании и отрасли в целом, акции компании значительно недооценены. Целевое значение цены акции = 1500 рублей. Срок реализации инвестиционной идеи составляет 2-2,5 года.