Бумаги Распадской будут оставаться спекулятивными на протяжении многих месяцев

Совет директоров «Распадской» рекомендовал годовому общему собранию акционеров прибыль по результатам 2017 отчетного года не распределять, дивиденды по размещенным обыкновенным акциям не объявлять и не выплачивать.

«Если цены на рынке угля останутся высокими, Совет директоров рассмотрит возможность объявления устойчивой дивидендной политики при условии разработки среднесрочного плана, направленного на дальнейшее снижение рисков операционной деятельности», — прокомментировал свое решение СД.

Прибыль «Распадской» по МСФО за 2017 год выросла в 1,7 раза – до $319 млн.

«Распадская» увеличила выручку в 2017 году на 73% до $868 млн на фоне роста добычи на 9% и высоких цен на уголь. EBITDA увеличилась на 40%, до $455 млн, а маржа достигла 52%. Прибыль составила $319 млн, что на 72% больше, чем годом ранее.

Это лучший результат компании с 2010 года по финансовым результатам и эффективности. При этом компания не имеет долга – объем чистых денежных средств $7 млн. Стоит отметить, что растет объем экспорта, то есть положение шахты сейчас хорошее. При этом «Распадская» редко была щедрой к миноритариям. В последний раз дивиденд выплачивался в 2008 г. Владелец шахты Евраз не спешит делиться прибылью одного из самых рентабельных предприятий отрасли на сегодня.

Недружелюбная дивидендная политика — одна их причин, что компания оценивается дешево. Мультипликатор Р/Е «Распадской» составляет 4,4, EV/EBITDA – около 3,1. Если бы компания выплатила половину прибыли акционерам, то доходность дивиденда была бы более 11%. По всей видимости, не стоит ожидать дивиденда от компании в этом году. Бумаги будут оставаться спекулятивными на протяжении многих месяцев. Крупные фонды, на мой взгляд, не будут увеличивать позиции в бумаге, ведь акции «Распадской» не входят в основные индексы и вряд ли туда в этом году попадут.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»