Акции Лукойла продолжат расти быстрее рынка за счет хороших фундаментальных показателей

Чистая прибыль «ЛУКОЙЛа» по МСФО за 9 месяцев 2017 года, относящаяся к акционерам, составила 298,3 млрд рублей, что стало в 2 раза выше, чем за аналогичный период 2016 года, говорится в документах компании. В третьем квартале 2017 года данный показатель составил 97,3 млрд рублей.

Бумаги «ЛУКОЙЛа» снижаются после публикации отчетности, хотя стоит отметить, что это происходит на общем негативном фоне и среди лидеров падения акций нефтяной компании нет. За месяц котировки «ЛУКОЙЛа» повысились на 10%. По одной из версий, это могло быть связано со слухами относительно возможного недружественного поглощения и/или с защитой самой компании от него. Впрочем, и без этого акции имеют сильный драйвер роста.

Уровень добычи за июль-сентябрь остался на уровне 2-го квартала, однако выручка за счет повышения цены на нефть увеличилась на 13%, до 1,483 трлн руб. Укрепление курса рубля и снижение объема компенсационной нефти по иракскому проекту ослабили эффект от изменения цены. Я ожидаю, что по итогам текущего квартала продажи поднимутся до 1,61 трлн на фоне роста цены на нефть (+9%). Удорожание нефти и умеренное укрепление рубля обусловило увеличение показателя EBITDA опережающими темпами к выручке (+23%). По итогам года EBITDA ожидается в диапазоне 800–820 млрд руб. Компании удалось сохранить общий уровень капзатрат (118 млрд руб.) вблизи среднегодовых значений за счет перераспределения средств между проектами. Негативные эффекты, связанные с резким падением объема нефти с Западной Курны, в основном остались в прошлом.

Я ожидаю, что акции «ЛУКОЙЛа» продолжат расти быстрее рынка за счет хороших фундаментальных показателей. В частности, мультипликатор Р/В у компании равен 0,7, а Р/Е — 6,8, и это ниже, чем у таких аналогов, как «Роснефть» и «Татнефть». Цель на горизонте трех месяцев — 3600 руб., рекомендация — «держать».

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»