Аналитики сохраняют нейтральный взгляд на акции ВТБ

Результаты за октябрь 2017 г. по МСФО: максимальная в этом году прибыль за месяц

Маржа по-прежнему относительно стабильная. Вчера ВТБ опубликовал отчетность за октябрь и 10 мес. 2017 г. по МСФО. Чистая прибыль в октябре выросла до 15,6 млрд руб. с сентябрьских 6,5 млрд руб. (по нашим расчетам), а ROAE увеличился до 12,6% с 4,8% в 3 кв. В первую очередь, это объясняется высоким прочим доходом (7 млрд руб. за месяц) и снижением стоимости риска до 1,4% с 1,9% в 3 кв. ЧПМ в октябре вернулась к уровню 1 п/г (4,1%), тогда как в 3 кв. составила 4,2%, а чистые комиссии остались на среднемесячном уровне 3 кв. – 8 млрд руб.
                 
Рост розничных кредитов с начала года достиг 13%. Темпы роста расходов году к году в октябре возросли до 16,5% с 11% в 3 кв., за 10 мес. рост год к году составил 9%. Корпоративные кредиты в номинальном выражении снизились на 0,2% за месяц и на 1,8% с начала года. Розничные кредиты продолжили увеличиваться – на 1,3% за месяц и на 13% с начала года, то есть прогноз менеджмента о росте на 10% уже выполнен. Доля просрочки сократилась на 10 б.п. за месяц до 6,3%. Также превышает годовой прогноз прирост депозитов с начала года – корпоративные уже выросли на 24%, а розничные – на 12% против прогнозных 6% и 5% соответственно.

Сохраняем нейтральный взгляд на акции. За 10 мес. Группа ВТБ заработала 91 млрд руб. чистой прибыли, что подтверждает реалистичность годового прогноза руководства, равного 100 млрд руб. Мы позитивно оцениваем относительную стабильность маржи и понижение стоимости риска группы, но на текущих уровнях сохраняем нейтральный взгляд на бумаги ВТБ.

Уралсиб