Жека Аксельрод
Жека Аксельрод личный блог
10 ноября 2017, 15:29

Есть ли разворот по удобрениям? Сравнение Фосагро с американскими друзьями(только жирными).

То что в удобрениях после 2008г, долгий спад, разве что ленивый не слышал.
Практически каждый ресурс рано или поздно разбирает Фосагро, Урку и тд.
Сектор очень цикличен. Вопрос где у цикла «днище»?

Найти данные по средней цене на удобрения не сложно. И на них наконец-то! Образовалось донышко.
Есть ли разворот по удобрениям? Сравнение Фосагро с американскими друзьями(только жирными).



Однако если взять за долгий период, то вроде бы падать есть куда.
Есть ли разворот по удобрениям? Сравнение Фосагро с американскими друзьями(только жирными).

Берем даты минимальной стоимости на удобрения.
В 1993 году население земли 5.5 млрд.
в 2001 году населние 6,2 млрд
в 2017 году 7,5 млрд.
Как кормить постоянно пребывающую массу? Только повышением эффективности с/х.
Значит спрос будет удерживаться на определенном уровне, и падение спроса может произойти только в результате глобального снижения численности населения планеты, чего надеюсь не произойдет.

Стоит ли уже сейчас втаривать производителей удобрений?
Рассмотрим на примере Фосагро:

EV/Ebida 7
Долг/Ebitda 1,7
Есть ли разворот по удобрениям? Сравнение Фосагро с американскими друзьями(только жирными).


Компания одна из самых дешевых в секторе, долг немного вырос из-за вложений в капексы.
Драйверы:
1. Окончание строек ближайшее время.
2. Рост цены на удобрение
3. Делистинг Урки, возможно часть инвесторов перейдут в Фосагро.
4. Обслуживание долга падает.

Терпеливые инвесторы уже сейчас могут начинать покупать в надежде на разворот(как никак а 5% д.д. имеется).
Есть два варианта, дождаться хорошего отчета или явного роста удобрений, или же ждать прорывного отчета у конкурентов. (например POTASH, MOSAIC или ТерраНитроген). Так как известно, что Фосагро, компания с одной из самой низких себестоимостью, прорыв у конкурента будет указывать на очень вероятный прорыв на PHOR

Компания с прорывным отчетом Mosaic

EV/Ebitda 12
Долг/Ebitda 3.5

Квартальная прибыль увеличилась в разы.
Есть ли разворот по удобрениям? Сравнение Фосагро с американскими друзьями(только жирными).


Однако нужно помнить, что себестоимость производства у Фосагро, значительно ниже «пендоских друзей».

Таким образом Фосагро по мультипликаторам проигрывает только Terra_Nitrogen, однако специализация у компаний немного разная.

Косвенно можно взглянуть на производственный отчет Фосагро:
Увеличение производства по всем видам продукции.
Есть ли разворот по удобрениям? Сравнение Фосагро с американскими друзьями(только жирными).


PS: Считаю, что Фосагро нужно покупать. Если есть доступ к Амерской бирже, то можно диверсифицироваться еще и Террой.

PS2: Если кто-то не нашел свою компанию на диаграмме, напишите я добавлю. Уралкалий и Еврохим не рассматриваю, так как одна не публичная, вторая скоро перестанет.
11 Комментариев
  • Дедал
    10 ноября 2017, 16:09
    Поделитесь, пожалуйста, ссылкой с ценами на удобрения, я в свое время не нашел
  • Елена Е
    10 ноября 2017, 16:12
    У Акрона с Фосагро почти одинаковые мультипликаторы. Но почему то Фосагро хвалят больше, чем Акрон. Я не понимаю почему? Может фосфаты прибавляют в цене быстрее? Или темпы роста производства ожидаются выше, чем в Акроне?
    У фосагро в 2018г значительные погашения долга. Это будет снижать денежный поток. Им и так трудно платить дивы. У Акрона  див доходность была выше, чем у Фосагро… Фосагро стали меньше платить дивов в последний год.
    Акрон хочет увеличить инвестпрограмму с 2018г, чтобы не опоздать с ростом производства при подъеме рынка удобрений.
  • Елена Е
    10 ноября 2017, 16:16
     По графику Акрон выглядит лучше, чем Фосагро… Хотя может быть потенциал роста меньше? До перехая у Акрона осталось немного.
      • Елена Е
        13 ноября 2017, 10:53
        Zek_Sinica, получается у Фосагро больше потенциал роста. Думаю с  большей скоростью он проявится во втором полугодии 2018г. 
  • Тимофей Мартынов
    10 ноября 2017, 17:13
    да, и сам присматриваюсь тоже
    хорошая вроде компания
    но к сожалению недешевая совсем
  • Тимофей Мартынов
    10 ноября 2017, 17:18
    а так, спасибо за пост!

  • khornickjaadle
    10 ноября 2017, 18:09
    Закончился капекс на 64 ярда рублей в 2017 году, сейчас в дистрибуцию вкладываются. Запасов сырья на 70 лет добычи, если будет рост добычи и производства, то перспективы отличные.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн