Polyus - акции компании могут быть привлекательным вариантом для инвестиций накануне потенциального включения в индекс MSCI в ноябре

Polyus опубликовал сильные операционные результаты за 3К17

Общее производство золота увеличилось до 642 тыс унций (+16% г/г) благодаря росту объемов добычи на месторождениях Олимпиада (+17% г/г за счет роста переработки руды на 26% и увеличения содержания металла в руде на 26%), Вернинское (+24%) и Куранах (+9%). Производство аффинированного золота выросло на 9% до 562 тыс унций, в то время как производство золота во флотоконцентрате и в проданном концентрате выросло более чем в два раза до 81 тыс унций и 56 тыс унций соответственно. Polyus дал старт горячему пуску Наталкинского ГОКа в сентябре и нарастил объемы перерабатываемой руды до 752 тыс т, подтвердив планы по выходу на проектную мощность к концу 2018. Продажи золота составили $734 млн (+5% г/г) при средней цене золота $1 279/унция. У Polyus есть все шансы выйти на прогнозный показатель по производству за 2017 — 2 075-2 125 тыс унций золота.

Результаты оказались ожидаемо сильными, и мы считаем, что менеджмент, возможно, занял несколько консервативную позицию в отношении прогноза на этот год — НЕЙТРАЛЬНО. У нас нет официальной рекомендации по Polyus, но мы полагаем, что при консенсус-мультипликаторе EV/EBITDA 2018П 7,6x (против 9,7x у крупных золотодобывающих компаний) акции компании могут быть привлекательным вариантом для инвестиций накануне потенциального включения в индекс MSCI в ноябре.

АТОН