В центре внимания данные по инфляции
Данные по занятости оказались разочаровывающими, поскольку продемонстрировали рост числа рабочих мест всего на 156 тыс. вместо прогнозируемых 180 тыс. Данные по предыдущим месяцам были также пересмотрены в меньшую сторону. Если проанализировать месячные данные этого показателя, можно прийти к выводу, что отрицательная динамика роста числа рабочих мест, которая началась в 2015 году, по-прежнему доминирует на американском рынке труда.
Данные посредственны, но не катастрофичны. Ключевой проблемой для Федрезерва является определение окончания цикла этого замедления. Если бы члены Федрезерва были уверены, что рост рабочих мест в ближайшее время стабилизируется в районе 100 тыс. в месяц, вопрос повышения ставок решался бы гораздо проще. Такая цифра была бы достаточной для Федрезерва, чтобы говорить о стабильности по безработице. Текущие темпы роста числа рабочих мест свидетельствуют о наиболее вероятном дальнейшем снижении уровня безработицы.
источник fred.stlouisfed.org/series/DGS10
Иными словами, существующая стабильность безработицы на уровне 4.3-4.4% является лишь временным явлением. Многие члены Федрезерва беспокоятся, что дальнейшее снижение безработицы будет сигнализировать о том, что экономика работает за пределами полной занятости, что будет нести риски для инфляционной стабильности. Соответственно, эти члены будут настаивать на дополнительном ужесточении.
Учитывая вышесказанное, можно сделать вывод, что наблюдаемый умеренный рост заработной платы ставит перед Федрезервом вопрос правильной оценки текущей эффективной безработицы.
Полагаю, что Федрезерв в будущем разграничит оценку полной занятости, попутно снизив ее, и показатель темпов роста числа рабочих мест, который по-прежнему превышает целевые значения, необходимые для стабильной инфляции в среднесрочной перспективе. Все это позволяет говорить о возможном повышении ставок в декабре. Но об этом позже.
В то же время, похоже, что производственный сектор продолжает восстанавливаться после застоя 2015-2016 гг. Последний отчет ISM был достаточно сильным:
Безусловно, замедление продаж автомобилей будет значительно влиять на производственные показатели в ближайшие месяцы. Однако, следует принять во внимание, что ураган«Харви» уничтожил полмиллиона автомобилей в Техасе, что оказало значительную поддержку автомобильному сектору.
В целом, показатели потребительских расходов достаточно позитивны и демонстрируют хорошие темпы роста в течение последних 18 месяцев:
источник tradingeconomics.com/united-states/pce-price-index
Наблюдается не самый лучший, но и не самый худший цикл. То, что можно было ожидать в его развитой фазе, произошло. И с учетом некоторой погрешности, можно ожидать следующие потребительские настроения.
источник tradingeconomics.com/united-states/consumer-confidence
А что насчет инфляции? Она не доставляет никаких беспокойств для большинства людей.
источник tradingeconomics.com/united-states/core-inflation-rate
Вполне очевидно, что наблюдается более активное снижение инфляции, чем этого мог ожидать Федрезерв. Похоже, что несколько односторонних ошибок является совпадением. По правде говоря, если смотреть на график, создается ощущение, что инфляционные ожидания Федрезерва привязаны не к целевому уровню в 2%, а находятся на уровне 1.75%. Не думаю, что Федрезерв опирается именно на этот уровень, но полагаю, что наблюдаемые цифры не случайны.
Выводы: Итак, какие можно сделать выводы из всего этого? Федрезерв по-прежнему озадачен позитивным моментом в американской экономике с одновременно слабыми показателями по инфляции и заработной плате. К счастью для членов Федрезерва, им не придется принимать никаких решений до декабря. Следующим шагом для Федрезерва является сокращение баланса – эту задачу Федрезерв хочет решить до возможных изменений руководства в следующем году. Более того, Федрезерв желает осуществить плавный запуск этого процесса, прежде чем возвращаться к обсуждениям по процентной ставке. Полагаю, что декабрьское решение будет полностью продиктовано экономическими показателями, что, впрочем, неудивительно. Если текущее положение дел продолжится, рост экономики с одновременным снижением безработицы в сочетании с хорошими финансовыми показателями (следите за долларом!) повлечет за собой повышение ставки в декабре, даже несмотря на довольно скудные инфляционные данные. Полагаю, что Федрезерв должен увидеть по-настоящему серьезные признаки замедления экономики, чтобы не повышать ставку. Подозреваю, что причиной переноса повышения ставок на более поздние сроки могут стать очевидные риски работы экономики в условиях полной занятости с вытекающими из этого инфляционными рисками.
P/S жалко всех кто щортит S&P500 думаю коррекции не будет в этом году, я опираюсь на цифры, а не на слухи, есть одна хорошая поговорка.
«Ставки на рецессию всегда завышены, а ставки на то, что «все будет хорошо », всегда являются выгодной сделкой.
Нам постоянно говорят, что это огромный пузырь, который вот-вот лопнет, или это все из-за манипуляций со стороны ФРС, и они всех обманывают .
Предсказание того, что мир вот-вот рухнет – это любимая сказка на Уолл-стрит. Помните: бык идти может долго.
источник fred.stlouisfed.org/series/DGS10
Спреды между ставкой и облигацией сужается, кери-трейд по доллару вот вот заработает… Казначейство США ставит итоговый доход по 10-летней ноте на уровне 2,06%.
Немного слов о Трампе..(мое мнение)
Эти люди мало понимают политический процесс США которые идут против Дональда Трампа… Компромисс всегда занимает больше времени, чем мы хотим. Нам может много чего не нравиться, но мы должны идти вместе с идеями и реформами, иначе вы будете за бортом, когда другие адаптируются и извлекут из этого прибыль, жаль что старые демократы не хотят понимать трампа..
Политика Трампа к Демократам изменит весь мир. И возможно мир станет другим. Мы не знает наверняка, какие могут быть возможные новые выравнивания в экономической среде. Но я уверен в одном, что Трамп не имеет мысли сделать хуже, чем другим это кажется, он хочет изменить систему, но пока она не понимает его, но это вопрос времени…
Всем Удачи…
