Банк Санкт-Петербург отчитается во вторник, 29 августа. Новая стратегия банка может быть принята в конце этого или начале следующего года

Ждем высокого неосновного дохода... Во вторник Банк СанктПетербург опубликует отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что восходящая динамика в прибыли сохранится 4 кв. подряд, а ROAE, по нашим оценкам, увеличится до 11% с 10% кварталом ранее. ЧПМ, как мы прогнозируем, останется на уровне 1 кв. (и ниже значений 2016 г.) из-за процентных расходов по активным трейдинговым операциям. В то же время, исходя из отчетности по РСБУ, совокупный доход от торговых и валютных операций (включая деривативы) во 2 кв. был довольно крупным. В итоге операционный доход, согласно нашим расчетам, вырастет на 8% за квартал.

.… и активного роста розничных кредитов. Также опираясь на данные по РСБУ, мы прогнозируем достаточно динамичный рост розничного портфеля квартал к кварталу (почти на 9%), тогда как корпоративные кредиты могли прибавить всего около 1%. Стоимость риска, по всей видимости, снизилась не очень существенно мы ждем снижения на 30 б.п. за квартал до 2,7%, а расходы могут увеличиться примерно на 10% квартал к кварталу и на 5% год к году. Рост год к году все еще должен быть обусловлен расширением штата сотрудников. Банк уже заплатил штраф за 2016 г. (292 млн руб.) за несоблюдение требований по неувеличению фонда оплаты труда в рамках программы по докапитализации через ОФЗ; 1 января 2018 г. это ограничение должно быть снято благодаря увеличению капитала за счет допэмиссии.

Новая стратегия может быть принята в конце этого или начале следующего года. В августе БСПб завершил размещение всего заявленного объема допэмиссии 60 млн акций по 53 руб./акция. Привлеченные таким образом 3,2 млрд руб. могут добавить достаточности капитала 60-70 б.п. и совокупно с прибылью за период с 1 октября 2015 г. позволяют выполнить условие программы по докапитализации через ОФЗ об увеличении капитала на половину от полученной суммы. Выполнение этого условия снимает ограничение не только на ФОТ, но и на выплату дивидендов не более 25% от чистой прибыли, впрочем, согласно последним комментариям менеджмента, пока рано оценивать возможный объем дивидендов за 2017 г. Мы недавно повысили рекомендацию по акциям банка до ПОКУПАТЬ. Наша модель пока не учитывает новую, направленную на транзакционный бизнес и таргетирующую 15-процентный ROAE, стратегию банка, которая должна быть принята в конце текущего или начале следующего года.