Тинькофф Банк отчитается 29 августа и проведет телеконференцию. Дивидендная доходность банка за квартал может составить 1,2%

Ждем роста основного дохода… Тинькофф Банк 29 августа опубликует отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. После некоторого квартального снижения чистой прибыли в 1 кв. мы ждем ее роста до нового рекордного значения, а также прогнозируем сохранение рентабельности капитала на уровне около 43%. При относительно стабильной марже рост кредитования (по нашим оценкам, он составил 7% за квартал и примерно на 24% год к году) должен был подстегнуть рост ЧПД примерно до 8% квартал к кварталу. Еще более сильную динамику могли показать комиссии на фоне развития агентского бизнеса.

… при небольшом снижении стоимости риска. Несмотря на предыдущие комментарии менеджмента о том, что в среднесрочной перспективе стоимость риска должна повыситься до 10-11%, для 2 кв. мы ждем показатель на уровне 7,3%, чуть ниже 7,6%, зафиксированных в 1 кв. 2017 г. Впрочем, мы, как и прежде, полагаем, что во 2 п/г стоимость риска должна повыситься. Расходы банка во 2 кв. должны были продолжить расти мы ждем их увеличения год к году на 37%, почти как в 1 кв., и по-прежнему за счет затрат на персонал и на привлечение клиентов.

Дивидендная доходность за квартал может составить 1,2%. Согласно новой дивидендной политике Тинькофф Банк может выплатить акционерам половину чистой прибыли за квартал, что в долларовом выражении (за счет ослабления рубля) предполагает дивиденды на уровне 1 кв., то есть приблизительно 0,17 долл./ГДР. На данный момент это означает дивидендную доходность 1,2%. Наш прогноз предусматривает чистую прибыль по итогам полугодия в размере 7,1 млрд руб., что соответствует примерно половине прогноза менеджмента на весь год (14 млрд руб.). Впрочем, мы не исключаем, что менеджмент даст позитивные комментарии относительно ожидающегося годового результата. Мы видим потенциал повышения нашего текущего прогноза на 2017 г. и ждем более подробной информации от руководства банка.