Акции Veon выглядят наиболее привлекательно в секторе

Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО: EBITDA на уровне ожиданий рынка

EBITDA увеличилась на 17% год к году. Сегодня Veon опубликовал отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО, которая оказалась несколько лучше ожиданий рынка по выручке, но в целом соответствует им на уровне EBITDA. Так, выручка увеличилась на 12% (здесь и далее год к году) до 2,4 млрд долл., на 3% лучше нашего и консенсусного прогнозов, отразив хорошие результаты на всех основных рынках присутствия, за исключением Алжира. EBITDA выросла на 17% до 931 млн долл., оказавшись на 3% выше нашего прогноза, но совпав с рыночным. EBITDA, скорректированная на трансформационные и разовые расходы, составила 977 млн долл., что предполагает рентабельность на уровне 40,4% (минус 2,0 п.п.). Чистый убыток составил 278 млн долл. с учетом неденежного убытка от участия в СП в Италии, выкупа собственных облигаций, проведенного в течение квартала, и списания стоимости доли компании в Евросети.
                  
Мобильная выручка в России увеличилась на 4%. В России выручка Veon выросла на 3,0% до 68,4 млрд руб. (1,2 млрд долл.), при этом мобильная выручка увеличилась на 3,6% до 55,7 млрд руб. (1,0 млрд долл.). Скорректированная EBITDA сократилась на 1,7% до 27 млрд руб. (471 млн долл.). На Украине выручка увеличилась на 10% до 4,0 млрд гривен (153 млн долл.), а скорректированная EBITDA на 15% до 2,3 млрд гривен (87 млн долл.). Чистый долг вырос на 10% с конца 1 кв. 2017 г. до 8,4 млрд долл., что предполагает соотношение Чистый долг/Скорректированная EBITDA за предыдущие 12 мес. на уровне 2,2 (2,1 в конце прошлого квартала). Компания подтвердила прогноз на 2017 г., ожидая роста выручки в диапазоне 1-3% и улучшения рентабельности по EBITDA. Veon также объявил о промежуточных дивидендах в размере 0,11 долл./акция, что предполагает дивидендную доходность на уровне 2,7%. Дата закрытия реестра установлена на 14 августа.
                
                  

Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Результаты Veon за 2 кв. 2017 г. дают повод для осторожного оптимизма, принимая во внимание рост выручки от мобильных операций в России. Акции Veon выглядят наиболее привлекательно в секторе, учитывая то, что на отношение рынка к акциям МТС негативно влияют риски ее материнской компании АФК Система, а акции МегаФона подвержены рискам продажи на рынке значительного пакета одним из его основных акционеров. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для акций Veon.

Уралсиб