Керри-трейд невозможен

Я имею в виду, в теории.

Допустим реальная ставка в стране А меньше чем в стране Б. Тогда начнется керри-трейд, и капитал пойдет из А в Б. Но, поскольку в стране Б создается профицит спроса на активы, доходность по ним падает, а в стране А идет обратный процесс. В итоге реальная ставка уравнивается, и керри-трейд прекращается.

Если этого не происходит, значит имеет место искуственно созданная неэффективность, например, несмотря на повышенный спрос на активы в стране Б, доходность по этим активам не падает, кто-то хочет раздавать деньги себе в убыток, искуственно поддерживая высокую ставку, и, при этом, чем больше он поддерживает эту искуственную ситуацию, тем больше он вынужден терять, потому что приходится постоянно убегать от рыночного равновесия.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

керри-трейд

sortarray sortarray

sortarray

14 896

с 10 января 2016

45 Комментариев

chem1 (Сергей Нужнов)
05 июля 2017, 22:14
Это так, если валюты А в Б одного качества. Если же валюта А резервная, а валюта Б высокорискованная, то разница в ставках как-раз и определяет стоимость риска.
0
Тюренков Олег
05 июля 2017, 22:30
В йене кери был десятилетиями и ничего такого не случилось. Нужно еще размер экономик брать и кол-во денег в обращении.
0
MadQuant
05 июля 2017, 23:11
Если этого не происходит, значит имеет место искуственно созданная неэффективность

Это вот неверно — кем созданная? Например, в стране Б выше инфляция — значит, там должна быть выше и ставка (просто по экономическим причинам — банкам нужна доп. компенсация за ожидаемое обесценение денег).
В этом случае кэрри может быть перманентным. Где же загвоздка? А загвоздка в том, что в соответствии с ППС (паритетом процентных ставок) обесценение валюты в стране Б должно происходить аккурат на разницу процентных ставок, поэтому (в теории) ожидаемая прибыль кэрри должна равняться 0 (нулю).
Однако на практике ППС если и работает, то с сильно переменным успехом и в очень долгосрочной перспективе, поэтому даже при существенной разнице процентных ставок обесценение валюты до теоретически оправданного уровня происходит далеко не везде и далеко не всегда (за примером далеко ходить не надо — вспомним Россию. Разница проц. ставок с баксом была 6-8% с начала нулевых и практически по сейчас, однако обменный курс RUB/$ очень долго держался в районе 25-35 рублей). Поэтому кэрри скорее работает, нежели нет.
Ну и исторические бэктесты показывают, что если торговать кэрри по широкой корзине валют (20 и более) — стратегия стабильно работает на обозримой истории с шарпом over 1.
0
MadQuant
06 июля 2017, 01:03
sortarray sortarray,

Это, кстати, довольно тупые академики, искажения вносятся печатным станком, надо быть дебилом, чтобы этого не понимать:) О чем тут спорить, хз

Тут не о чем спорить — это результаты обычного макроэкономического ресерча, который каждый может проделать у себя дома на компьютере. Если вокруг все кажутся одними дебилами — надо искать причины этого, подойдя к зеркалу.
+1

Читайте на SMART-LAB:

📃 Продать жалко, держать бессмысленно — что делать с нерастущими акциями?

Даже у самых опытных участников рынка идеи периодически не срабатывают. Когда акция пошла не в ту сторону, сложно оценить её непредвзято. Сделайте три простых шага, чтобы...

ВТБ Мои Инвестиции

12:03

Дошли до точки: новые «Итоги недели»

Доллар по 28, инфляция в минусе. «Жизнь налаживается», — шутят эксперты. Согласен ли с ними рынок? Какие процессы в экономике говорят об обратном? Обсудили самое громкое размещение сезона — кто...

Финам Брокер

11:36

Яркая динамика мировых бенчмарков

Рынки акций и сырья остро реагируют на фактор ближневосточной геополитики: первые раллируют, вторые резко падают. Какие ориентиры? Рынки в понедельник, 25 мая:

БКС Мир инвестиций

10:23

Сделки УК Первой! Полностью продали одну нефтегазовую компанию в НОЛЬ чтобы купить другие истории

Продолжаю делать серию ежемесячных постов с отслеживанием покупок/продаж профессиональными управляющими. Особенно теми, кто управляет МИЛЛИАРДАМИ рублей в акциях. Зачем? Посмотреть, как думают...