Нефть – на 40 (продолжение)

На прошлой неделе сразу 8 хедж-фондов вывели свои активы из ряда сланцевых компаний на общую сумму $400 млн., опасаясь, что падающие цены на нефть негативно скажутся на капитализации. Причем страхи инвесторов были связаны не с самим падением сырья, а с тем, что добыча сланцевых компаний слабо захеджирована, что делает сланцевиков крайне уязвимыми перед ударами рынка. Другие хедж фонды также выразили подобные опасения, хотя и воздержались от столь радикальных шагов.

Таким образом, чтобы сохранить расположение инвесторов и банкиров, сланцевым компаниям практически в обязательном порядке придется нарастить объем хеджа до «успокаивающих» объемов. Учитывая, что в текущем году добыча сланцевых компаний захеждирована на 40%, а в 2018 году лишь на 10%, сланцевикам необходимо принять на баланс хотя бы около 150.000 коротких фьючерсных контрактов.

И, это полбеды, потому что настоящая беда заключается в том, что на ту же самую тему по тем же самым причинам сейчас размышляют правительства Ирака и Мексики и, немного, Канады, где объем нефтеприбыли значительно выше и, следовательно, объем свободных средств значительно больше. Тут можно ожидать хеджирования в объеме примерно до 200.000 контрактов от Мексики и до 300.000 контрактов от Ирака, а Канада может просто поболтать на эту тему.

Для сравнения, сейчас, согласно СОТ, в хедже производителей висит 600-700  тысяч контрактов. Реализация планов по хеджированию хотя бы наполовину доведет этот показатель практически до 1.000.000  коротких контрактов против примерно 300.000 длинных контрактов у хедж фондов (Managed Money). Что неизбежно «перевесит» рынок и отправит вниз нефть. После чего крупные (да и мелкие) спекулянты захотят присоединиться к процессу и начнут ликвидировать короткие позиции и наращивать длинные, что обрушит нефть еще ниже до уровня, когда добыча на сланцах станет совсем нерентабельной и инвесторы побегут из сланцевых компаний, несмотря ни на какие уровни хеджирования.

К слову сказать, в нашем правительстве ожидают ровно такой сценарий развития событий.

In view of the current price movements and the oil market outlook, Russia’s central bank still believes that the price of oil will drop to roughly US$40 in 2018-2019, Bank of Russia Governor Elvira Nabiullina said in a statement on Friday, after the bank cut the key interest rate to 9 percent annually./ Reuters

А Набиуллина, как известно, слов на ветер не бросает. Если она говорит, что рубль должен быть крепким, тут даже Путин ничего сделать не может.