Мечел - несколько разочаровывающие результаты из-за снижения продаж коксующегося угля при благоприятной ценовой конъюнктуре в 1 квартале

Мечел опубликовал операционные результаты за 1К17

Продажи концентрата коксующегося угля упали на 8% кв/кв до 2,0 млн т, включая 1,2 млн т, проданные третьим сторонам (-22% кв/кв) из-за распродажи запасов в 4К и роста доли энергетического угля в Нерюнгринском угольном разрезе. Продажи энергетического угля немного снизились — до 1,7 млн т (-3% кв/кв), поскольку отгрузка в Китай была перенесена на следующий отчетный период. Продажи PCI и антрацитов выросли на 13% и 9% соответственно. Общие продажи стальной продукции упали на 2% до 1,05 млн т, несмотря на сезонное снижение спроса на арматуру в России. Мечел зафиксировал рекордный объем проката в марте — 65 тыс т на универсальном рельсобалочном стане, что предполагает аннуализированный объем 780 тыс т. Производство на Эльгинском комплексе было стабильным — 837 тыс т .

Несколько разочаровывающие результаты, на наш взгляд, из-за снижения продаж коксующегося угля при благоприятной ценовой конъюнктуре в квартале (1К17 — бенчмарк FOB Australia $285/т). Продажи стали скорее всего улучшатся во 2К на фоне начала строительного сезона в России, однако мы считаем, что рынок сфокусируется на показателях продаж коксующегося угля, поскольку цены на сырье вновь выросли из-за наводнений в Австралии. У нас нет официальной рекомендации по акциям Мечела.

АТОН