Денежные потоки, генерируемые МТС, остаются сильными и достаточными для выплаты привлекательных дивидендов

Результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО в целом оказались на уровне ожиданий

OIBDA сократилась на 4% год к году. Вчера МТС опубликовала финансовые результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО, которые в целом оказались на уровне ожиданий рынка и незначительно лучше наших прогнозов. Так, выручка увеличилась на 0,2% (здесь и далее – год к году) до 111,6 млрд руб. (1,8 млрд долл.), превзойдя нашу оценку на 0,9% и совпав с консенсус-прогнозом. Скорректированная OIBDA сократилась на 3,8% до 41,8 млрд руб. (663 млн долл.), что больше наших ожиданий на 2%, но ниже рыночных на 0,6%. Рентабельность по OIBDA при этом составила 37,4%, снизившись на 1,6 п.п. Чистая прибыль выросла на 73% до 12,4 млрд руб. (196 млн долл.).
           
Прогноз результатов за 2017 г. осторожен. Руководство компании ожидает, что в нынешнем году рост выручки будет в диапазоне от минус 2% до плюс 2% в зависимости от ряда факторов, включая динамику сервисных продаж в России и за рубежом, долю продаж абонентских устройств, изменения тарифов и конкуренцию на рынке мобильной розницы. Прогноз OIBDA находится в таком же диапазоне, а капзатраты, как ожидается, снизятся с 83,6 млрд руб. в 2016 г. году до 80 млрд руб. в нынешнем. В 4 кв. 2016 г. выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 0,3% до 75,2 млрд руб. (1,2 млрд долл.), а продажи мобильных устройств – на 7% до 14,8 млрд руб. (235 млн долл.). OIBDA компании в России сократилась на 0,2% до 41,0 млрд руб. (650 млн долл.) при рентабельности 39,6%. Чистый долг на конец 2016 г. составил 221 млрд руб., или 1,3 OIBDA за последние 12 мес., увеличившись на 17% за квартал в результате выплаты дивидендов и выкупа собственных акций.
    
     

Улучшения ситуации на основных рынках пока не наблюдается. Финансовые результаты МТС за 4 кв. 2016 г. подтверждают, что снижения остроты конкуренции на рынках сотовой связи и мобильной розницы в России пока не происходит. В то же время даже при некотором снижении рентабельности денежные потоки, генерируемые компанией, остаются сильными и достаточными для выплаты привлекательных дивидендов. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС.

Уралсиб