Финансовые результаты МегаФона за 4 кв. 2016 г. едва ли покажут какие-либо операционные улучшения.

В четверг, 16 марта, МегаФон представит финансовые результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО, которые, как мы ожидаем, будут невпечатляющими и отразят отсутствие роста выручки в сочетании со слабой рентабельностью вследствие сезонных и разовых факторов. Мы ожидаем, что выручка снизится на 1% (здесь и далее год к году) до 81,5 млрд руб. (1,3 млрд долл.), а OIBDA сократится на 2%до 29,0 млрд руб. (461 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по OIBDA на 0,4 п.п. до 35,6%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, упадет на 5% до 5,1 млрд руб. (81 млн долл.), что предполагает чистую рентабельность на уровне 6,2%

Доля выручки от услуг мобильной связи, по нашим прогнозам, продолжит сокращаться. Мы ожидаем, что выручка МегаФона от услуг мобильной связи в России упадет на 1,0% до 66 млрд руб. (1,1 млрд долл.). Мы также полагаем, что выручка от услуг мобильной передачи данных может возрасти на 1% до 21 млрд руб. (331 млн долл.), или до 31% совокупной выручки от услуг мобильной связи в России. В то же время, по нашим оценкам, выручка от продажи мобильных устройств возрастет на 15% до 7,5 млрд руб. (120 млн долл.).

Мы также прогнозируем падение выручки МегаФона от услуг фиксированной связи на 7% до 7,4 млрд руб. (102 млн долл.). Дивидендная политика является наиболее интересным вопросом для рынка. Финансовые результаты МегаФона за 4 кв. 2016 г. едва ли покажут какие-либо операционные улучшения. Для рынка наиболее интересным в настоящее время будет вопрос о том, как повлияет сделка по покупке контроля над Mail.ru на дивидендную политику компании. В любом случае акции МТС, на наш взгляд, предлагают более привлекательные перспективы получения хорошей дивидендной доходности. В настоящее время мы пересматриваем нашу модель МегаФона.