Избыток нефтепродуктов толкнул нефть // Что ДАЛЬШЕ?

Синхронный обвал нефти всех ключевых бенчмарков за считанные дни 8-9 марта на огромные 10% для такого короткого промежутка удивительно не вызвал ажиотаж в около-экономических СМИ, пишущих для обывателей. Но более удивительно, что это вызвало ажиотаж у биржевых торговцев. Ведь рынок нефти и нефтепродуктов с начала 2017 года показывал, что перепроизводство только наращивается и рано или поздно придется играть ценой. 

Рис. 1: «Сравнение кривых фьючерсов бензина и нефти в США»

На первый взгляд трейдера, торгующего по сигналам из Коммерсанта/Рейтерс/Блумберг или видео-блогам рыночных разводил, — всё было в порядке: фигуры технического анализа в норме, цены бензина в США удивительно стабильные в сравнении с 2016 годом. 

Рис. 2: «Розничные цены на АЗС США»


Но в специализированных источниках уже давно бьют тревогу. Перестали гуглиться еженедельные отчеты о марже и загрузке нефтеперерабатывающих заводов США, то тут-то там всплывают характерные новости. Например:

Рынок нефтепродуктов США Восточного побережья трещит по швам — перепроизводство. Ранее принимавший импорт из Европы теперь сам стремится экспортировать. С начала года как минимум 6 танкеров с нефтепродуктами из Европы которые уже плыли, сменили курс в Карибский регион. Нефтепродукты управляют рынком сырой нефти, а не наоборот. НПЗ Европы продолжат закрываться, демпинг в сезон 2017 тоже должен быть. http://fuelfix.com/blog/2017/02/20/with-gasoline-glut-more-going-overseas/

Россия снижает экспортную пошлину на нефть с 1 марта (под контракты сезона 2017?) со 112,9 до 105,8 долл на тонне. Раньше спред между Уралс и Брент был относительно стабильным, наверно и сейчас чуть потянутся вниз цены. В целом, провал цен на газ в США (сейчас полугодовые минимумы, но «пробили дно прошлого года», поясняют теплой погодой и сокращением спроса) наверно тянет вниз цены на химию, углеводороды по всему миру. https://www.icis.com/resources/news/2015/02/19/9862319/russia-s-petchem-export-duties-to-go-further-down-from-1-march/

Чудеса бухгалтерии и уменьшения налога на прибыль? Норвежский гигант нефте-газа снизил затраты на добычу нефти с 70 до 30 долларов за баррель. Кто не верил многочисленным таблицам о себестоимости нефти (или золота, тоже ходили) когда цена падала, был прав, сложно разобраться в истине любых цифр, публикуемых публично. http://fuelfix.com/blog/2017/03/07/statoil-examined-offshore-operations-cut-costs-in-half/

Загрузка НПЗ США упомянута неслучайно. История «вчерашнего» обвала WTI, которая потянула остальных, началась недельку-две назад с затоваривания запасов нефтепродуктов: потом резко эти запасы снизились, купить их не могли — значит НПЗ снизили переработку нефти, вслед запасы нефти резко выросли раз их не отгружали на НПЗ. Судя по объемам движения запасов — был крепкий блек-аут НПЗ (данных о загрузке НПЗ и их марже никак не найду). Не зря Арамко докупает 100% крупнейшего НПЗ США. Помним, что слияния и поглощения всегда растут на дне деловой активности и это признак будущего кризиса:


Кстати, картинка опережала обвал зимы 2016, и писана 22 декабря 2015

В Европе в последние недели из-за теплой температуры и активного предложения СПГ — валятся цены на газ, электроэнергию, и далее на уголь, энергию солнечной генерации. Такой сопутствующий тренд подчеркивает ситуацию с углеводородами: перепроизводство наращивается. Если в случае с нефтью ее цена была немного поддержана вербальными интервенциями о снижении добычи ОПЕК (заявили как снижение обычный сезонный спад), то по газу характерные сообщения о перепроизводстве и снижении цен на самую разную химию по всему миру от Европы, США до Китая. Кривая газа США выглядит характерно для таких новостей: 

Рис. 3: «Обвал цены на газ США в сезон его потребления»

И, что будет дальше? Как стало ясно после зимы 2016 и зимы после победы Трампа — цены на углеводородное сырье критически важны для экономики и фондового рынка США. Если снова будет снижение на уровни конца 2015 года — на рынке США будет паника. Цены удержат на каком-то не сильно низком уровне. Но такая палка всегда о двух концах. С момента начала активного использования нефти в 1950-х идет борьба за производство конечного продукта, бОльшей маржи: между Европой и США, между Ближним Востоком и Юго-Восточной Азией. Именно в 2017 году начинают вводиться в действие огромные мощности НПЗ в Аравии (лонг рид на тему этого абзаца: http://www.oilexp.ru/news/nefteprodukty-klyuchevoj-faktor-nefti/100324/), но не только, например Вьетнам вводит в действие 2-й НПЗ который суммарно закроет 70% внутреннего потребления нефти. Если НПЗ Европы не конкурируют по цене с НПЗ США, то либо НПЗ Европы найдут дешевле нефть или закроются и будут покупать по диктованной цене. Европа раньше экспортировала бензин в США, а теперь дело стремится к наоборот; НПЗ Европы заточены под бензин, дизель в тч импортировали из США, авиа-керосин из Аравии, теперь импортировать всё? Поэтому новости о снижении цен на российскую, норвежскую нефть неслучайны. Плюс, если конкуренция ценой невозможна, то придется ограничивать добычу в странах-конкурентах. В Ливии с начала года возникают новые проблемки, в Анголе разгорается, в Венесуэлле. Сезон 2017 года обещает быть интересным. Особенно для трейдеров, ведь понимая источники информации для принятия решений ключевые игроки бьют в противоход разоряя технических и фундаментальных народных торговцев. Газ провалили в сезон, нефть провалили в ожидании сезона («после февраля всегда рост» есть такой мем).