Vanguard об экономике и рынке акций в 2017 году

Недавно Vanguard опубликовал 40-страничный отчет «Economic and Stock Market Outlook for 2017». В данной статье публикуются основные тезисы из него. Основной посыл отчета — Vanguard говорит о том, что следует ожидать стабилизации и медленного роста в мировой экономике, а не крайностей вроде стагнации или ускорения.

Мировая экономика

Медленный рост, но не стагнация

С конца Великой Рецессии экономический рост был медленным и разочаровывающим. Некоторые полагают, что мир направляется по пути японской длительной стагнации.

• Vanguard предполагает, что мировая торговля и производство будут «хрупкими».
• Рост развивающихся рынков предположительно будет медленным, но устойчивым
• В США рост ВВП на 3% возможен в 2017 году несмотря на охлаждение рынка труда.
• Vanguard считает, что долгосрочный экономический рост в США в размере 2% не является ни чем-то «ниже должного уровня» ни чем-то «новым», если принимать во внимание более низкие темпы роста населения в настоящее время и исключая бум, подпитанный потребительским кредитованием, между 1980 и Великой Рецессией.

Инфляция

Лучше, чем ожидания по инфляции в США и Великобритании, медленная инфляция в Еврозоне.

• Многие развитые страны вероятно будут испытывать затруднения с достижением инфляции в 2% в среднесрочной перспективе.
• Тем не менее, влияние дефляционных сил уменьшается.
• Инфляция в США может превысить 2% в 2017 году, что побудит ФРС повышать ставки.
• Инфляция в Великобритании также разгонится вслед за пост-Брексит снижением фунта.
• Инфляция в Еврозоне постепенно выйдет на целевые уровни.

Денежная политика и процентные ставки

ФРС продолжит ужесточать денежную политику. В остальном мире стимулы возможны, но будут иметь меньший эффект. Денежная политика Китая будет важной, но сложно предсказуемой в 2017 году.

• ФРС вероятно продолжит повышение ставок, увеличивая ставки до 1,5% в 2017, но они будут ниже 2% по крайней мере до 2018 года.
• Для всего остального мира монетарные стимулы будут работать, но сила их будет убывать, отрицательные процентные ставки потенциально могут навредить.
• ЕЦБ и Банк Японии могут увеличить количественное смягчение, которое они начали в 2016 году.
• У китайских политиков будет трудная инженерная задача «мягкой посадки» за счет снижения стоимости заимствований и реального обменного курса, при этом предотвращая отток капитала из страны.
• Места для ошибок у китайских политиков очень мало, и Vanguard ожидает, что политики продолжат политику фискального стимулирования экономики в 2017 году.
• Наиболее важной мерой политики, за которыми следует наблюдать, это темпы реформ для госпредприятий страны, которые в настоящее время являются источниками чрезмерного инвестирования и избыточных производственных мощностей, которые замедляют рост.

Инвестиции

Не самые восхитительные перспективы, учитывая низкие процентные ставки, но все еще положительный взгляд.

Мнение Vanguard для мировых акций и облигаций является наиболее осторожным в течение последних 10 лет, учитывая высокую оценку активов и низкие процентные ставки. Существенный рост доходностей мировых облигаций не ожидается в 2017 году.

• Облигации: доходность остается положительной. Доходность 10-летних трежерисов ожидается на уровне 2%-2,25%.
• Акции: среднесрочный прогноз доходности для мировых акций находится в диапазоне 5%-7% (за последние несколько лет мы видели, что низкий экономический рост не обязательно означает плохую доходность). Тем не менее, долгосрочный прогноз не является медвежьим и его даже можно рассматривать как положительный, принимая во внимание низкие процентные ставки.

Оригинал: http://www.valuewalk.com/2016/12/vanguard-economic-stock-market-outlook-2017/