Bear call spread. Раннее исполнение.
Решил я вот тут пост запилить. Может интерсно кому будет, ну и что бы у себя в голове картинка сложилась. Случилось на днях то о чем обычно мало кто задумывается при торговле опционами — раннее исполнение. Так как я не столь давно торгую опционами и не очень часто, то для меня такая ситуация была немного неожиданной..
И так, решил я на новостях о ставке прикупить медвежий колл спред на spy (на рисунке обозначено как 1)
Позиция (на рисунке цифра 2)
Short SPY 222 CALL 26 Dec — 4.27
Long SPY 225 CALL 26 Dec -- 1.89
итого получили 4.27 — 1.89 = 2.38$ на спред
максимальный убыток на экспирацию -3.00 + 2.38 = -0.62
На момент входа профиль получался что то вроде такого
Т.е. риск относительно небольшой, а возможная прибыль в 3 раза выше. Да и вероятность того что SPY к концу недели свалится к 220, мне видится высокой.
Писать было бы не о чем, если бы 15го декабря кто то возьми да и не исполни мои проданные колы. Стоит сказать, что была объявлена дата выплаты дивидендов, видимо это сыграло роль. В общем получилось так, что мне пришлось поставить (продать) определенное количество актива (spy) по цене 222$. Что вызвало почти маржин колл :) на моем счете, и невозможность торговать другими инструментами, поэтому было принято решение закрыть позицию. (возможно стоило просто сократить вдвое).
16 числа я закрыл свои купленные колы по цене 1.31$.
и закрыл short позицию по spy по 224.92$
И так что у нас получилось:
long call : -1.89 + 1.31 = -0.58
short call: +4.27
short SPY: +222.00 — 224.92 = -2.92
итого: 0.77 (без учета комиссии! с комиссией немного меньше)
В целом я остался с прибылью.
Теперь хотелось бы рассмотреть возможные варианты развития событий:
1. Мы ничего не делаем и цена на момент экспирации 222,00$
В этом случае мы получаем прибыль равную маскимальной прибыли по спрэду: 2.38
2. на момент экспирации цена 220,00$
В этом случае мы получаем прибыль равную спрэду 2.38 + 2.00 (разница между ценой spy 222 — 220) = 4.38
3. Цена на момент экспирации >=225,00$
в этом случае получаем максимальный убыток -3.00 (разница по цене spy +222 — 225) + 4.27 (проданные колы) — 1.89 (купленные колы) = -0.62
Как итог мы видим, что при достаточном количестве средств раннее исполнение не несет какой либо критической угрозы спрэду, однако при их недостатке и волатильном рынке возможна ситуация когда вас закроют автоматически раньше ожидаемого срока.
Если я что то не так посчитал :) не стесняйтесь поправляйте, или же если есть какие то дополнения, буду рад выслушать.
www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=4745
У них два типа маржи — Rule-Based Margin System и Risk-Based Margin System.
У вас наверное Rule-Based Margin System.
возможен для следующих продуктов
Portfolio Margin accounts: US stocks, index options, stock options, single stock futures, and mutual funds.
All accounts: All futures and future options in any account. Non-US/Non-Canadian stock options and index options in any account.
т.е. US стоки сюда не попадают… если у меня менее 110к на балансе?
Portfolio Margin Eligibility: An existing account must have at least USD 110,000 (or USD equivalent) in Net Liquidation Value to be eligible to upgrade to a Portfolio Margin account (in addition to being approved for uncovered option trading).
получается видимо что у меня рул бейсд :)
В этом случае мы получаем прибыль равную спрэду 2.38 + 2.00 (разница между ценой spy 222 — 220) = 4.38
а точно 2.00 добавляются? по проданному 222 коллу не 4.27 максимальная прибыль?