Прогноз прибыли Тинькофф банка на 2017 г., равный 12 млрд руб.

Прогнозная цена повышена до 9,1 долл./ГДР. Мы пересмотрели вверх нашу оценку Тинькофф Банка и повысили прогнозную цену его акций на 86% до 9,1 долл./ГДР, приняв во внимание сильные финансовые результаты за 2 кв. и 3 кв. 2016 г., а также оптимистичный взгляд менеджмента на развитие банка в ближайшие три года. Наш прогноз чистой прибыли банка на этот год увеличен на 41% с 7 млрд руб. до 9,8 млрд, а на следующий год – на 54% с 7,8 млрд руб. до 12,1 млрд руб. (что несколько консервативнее диапазона, прогнозируемого менеджментом и равного 13–14 млрд руб.). Кроме того, в финансовой модели мы отразили наш новый макроэкономический прогноз, предусматривающий на 2% более низкий, чем прежде, средний курс рубля на 2017–2018 гг., и в рамках этого прогноза также снизили премию за рыночный риск на 1 п.п. Теперь мы ожидаем, что банк покажет ROAE на уровне 37–38% в нынешнем и следующем годах и 30–33% в 2018–2019 гг. Однако мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Тинькофф Банка при текущих оценках – P/BV 2016П, равный 4,3, не кажется нам низким в среднесрочной перспективе.