Парный трейдинг: вопрос по error correction model (ECM)

Всем, привет!
Может, плз, кто-нибудь помочь с ответом на следующий вопрос?

Я почитал уже и Видиамурти, и др., не могу понять следующее. Говоря о парном трейдинге, некоторые авторы упоминают теорему о представлении Грейнджера, т.е. говорят о модели коррекции ошибок (error correction model, ECM).

Мне понятно, как используется коэффициент коинтеграции, но как используется модель ECM в парном трейдинге? В частности, как используются ее два коэффициента «скорости схождения к равновесию», a_x и a_y?

Ни у кого из прочитанных мною авторов не нашел внятного приложения этой ECM. Просто говорят — вот есть такая-то штука. В чем подвох?))
Прошу прощения, немного сумбурно, но кто в теме, поймет! ;)

Спасибо!

парный трейдинг арбитраж

Denis Analitiq

Москва

с 19 января 2016

12 Комментариев

SergeyJu
12 октября 2016, 11:15
Исходя из общих соображений.
1. Системы парного трейдинга на основе возврата к среднему есть частный случай контртренда. Они отличаются сложностями в контроле риска и повышенными требованиями к ликвидности. Поэтому мне такой подход в принципе несимпатичен.
2. Наличие модели, которая объясняет, почему алгоритм должен работать вовсе не требует использования этой модели собственно в торговле. Оценки параметров в моделях такого рода неустойчивы, в том числе и потому, что рынок нестационарен. Поэтому практики предпочитают более простые, топорные конструкции.
3. Может быть, найдется теоретик с адекватным объяснением. С удовольствием бы прочел. Если Вам попадется вменяемый текст, не сочтите за труд, киньте его в смартик.
+1
- Denis Analitiq
  12 октября 2016, 11:54
  SergeyJu, спасибо за ответ!
  1. Как так частный случай контртренда? Это, скорее, риск-нейтральная стратегия. Да, риск, что спред никогда не сойдется есть. Но это же реалии трейдинга. ;) По ликвидности — да, средств замораживается в два раза больше. Не все бесплатно, разные причины могут быть за и против.
  2. Работает парный трейдинг или нет — пока не могу от себя ничего сказать. Вижу только, что многие его используют «в лоб, не глядя и неправильно». Мой вопрос касался больше того, зачем вообще о ECM упоминать и что из нее можно выжать на практике. Ведь центральное место — линейная регрессия, которая и используется в практических целях. Пока склоняюсь, что о ECM упоминается сугубо в теоретических целях. Типа, для доказательства.
  3. Скину, если найду и не забуду)) Пока там-сям статьи собираю, но везде либо полная абстракция математическая, либо совсем тривиальные вещи. Нормальную прикладную статью пока не видел еще. :( Отправная точка моих поисков — упомянутая в вопросе книга Vidyamurthy, 2004. Pairs Trading — Quantitative Methods and Analysis.
  0
  - SergeyJu
    12 октября 2016, 12:05
    Denis Analitiq,
    1. Что мы считаем риском. Если, как господа в индексных фондах, риском считать падение рынка в целом, то парный трейдинг риск-фри и доход-фри одновременно. Если, как принято у алгоритмистов, смотреть, на чем система зарабатывает и на чем теряет, то явный контртренд. Потому что ставка делается против обнаруженного направленного движения пары.
    2. Достоверно известно, что есть управляющие, которые систематически зарабатывают на портфеле из пар. Их мало, емкость их систем ограничена, но они есть.
    3. В любом случае, есть всегда важнейший чисто практический вопрос, как обрезать убытки, если пара вышла из расчетной зоны. Без качественного решения этого вопроса тут делать нечего, рано или поздно — разорвет.
    +1
    - Denis Analitiq
      12 октября 2016, 12:12
      SergeyJu,
      1. Понял. Да, Вы правы.
      2. Похоже на то. Не много вообще пар подходящих найдется.
      3. Угу, этот вопрос всегда интересен, не только в парном трейдинге. Насколько я понял, известный хедж-фонд LTCM как раз и попался на этом и прогорел. А ведь там было аж два нобелевских лауреата, если мне память не изменяет…
      0
      - SergeyJu
        12 октября 2016, 12:46
        Denis Analitiq, LTCM торговал долговые бумаги, и ставил на возврат к среднему. Это не была парная торговля в чистом виде, как я полагаю. Они набрали слишком большой риск (плечо) и попали на сильное движение на рынке облиг, естественно, против возврата к среднему. Как обычно, проблемы на рынке облиг усугубляются расширением спредов и даже потерей ликвидности.
        Обеспечение стало обесцениваться, и привет.
        +1
        Denis Analitiq
        12 октября 2016, 13:08
        SergeyJu, я имею в виду, что стоп-лосс они не выставили.
        0
        SergeyJu
        12 октября 2016, 13:37
        Denis Analitiq, стоп-лосс, это для маленьких счетов. Клгда они реально попали, стоп-лосс уже обнулял позу и приводил к смертельной резне на всем рынке джанк облигаций.
        +1
        Denis Analitiq
        12 октября 2016, 13:53
        SergeyJu, да, об этом я забыл.
        0
        Denis Analitiq
        12 октября 2016, 13:12
        SergeyJu, ладно, пошел я какую-нибудь mind map набросать, чтобы привести мысли в порядок)) Хорошего дня!
        0