Опционы на Америке. CMG. Часть II.

Продолжение. Начало здесь: http://smart-lab.ru/blog/301051.php
Я решил рассказать о ходе этой сделки во многом потому, что она практически сразу пошла не так, как планировалась. Инвест идея была такова: акция уже сильно упала, объемы вернулись к нормальным значениям, теперь ожидаем колебаний в коридоре 510-470 долларов.
Вот график акции на момент открытия позиции.

Ожидаемая волатильность достигла своих максимумов за текущий год – почему бы ей не вернуться к своим нормальным значениям.?

Не срослось. Теперь посмотрим, что в итоге получится, если не спать в шапку, а пытаться даже из плохого прогноза выжать прибыль.

4.01.2016. На новогодние каникулы уходили вполне себе дельтонейтральными. Первый торговый день 4 января показал, что падение будет продолжаться, ожидаемая волатильность наоборот, растет и портфель уже нужно корректировать:

Продаем большую часть хеджируюущих акций: -80 шт по 460.83. Позиция становится более менее сбалансированной и больше сегодня ее нет смысла дергать. Убыток от закрытых операций пока составляет 2516,52 USD.

5.01.2016. Бумага продолжает падать, IV находится на максимальных уровнях, но временной распад очень сильно удешевляет открытую позицию. Решаю продать 535 колы пока они еще хоть что-то стоят, а купленных акций достаточно для того, чтобы дельта портфеля была более-менее нейтральной. Продаем 10 январских колов 535-го страйка по 0.30 за акцию. Получаем 300 USD.

Убыток от хэджа – 3800 USD.

Дельта требует продажи еще 15 акций. Продаем по 451,56. Еще 602,10 USD в минус. Итог закрытых позиций на 5.01: -6918,62 USD. Не очень радостная картина. Согревает только то, что шансы на закрытие 515-х колов деньгах очень малы, а значит, полученной премией делиться не придется. Больше ничего не трогал, ибо поза получилась более-менее сбалансированная.

На утро 11.01 картина следующая:

В наличии еще 24 акции CMG, проданные 515 колы дают дельту -32, т.е. как бы идеального баланса нет, но сейчас за ним никто и не гонится. Жду пятницы. Хочу все закрыть и сесть подумать, что было хорошо, а что можно было сделать лучше.

+ Начинается сезон отчетов. Самое время начинать покупать ожидания больших ценовых движений. Об этом и поговорим в дальнейшем.

опционы NYSE срочный рынок

Kirill M

Минск

203

с 23 сентября 2015

20 Комментариев

Дар Ветер
11 января 2016, 15:20
Все больше людей заболевают в чипотое от этого еколи вируса думаю давить ее будут уже только поэтому, стигма.
0
- Kirill M
  11 января 2016, 16:14
  Дар Ветер, значит, шансы на рост и исполнение опциона еще более призрачны.
  0
Артем Исламов
11 января 2016, 17:04
Вы блумберг пользуетесь или это другой терминал?
0
- Kirill M
  11 января 2016, 17:24
  Artem Islamov, он самый — блумберг.
  0
OLOLOEV
11 января 2016, 17:08
Продажа волатильности на СМG? Серьезно?
она летает последний месяц по 3-4% и замедлений не видно

Держи хоть дельту не нейтральной, видно же что вниз улетит
Испровизируй, раз в каку попал
0
- Kirill M
  11 января 2016, 17:28
  OLOLOEV, ну так я ж написал, что расчет не оправдался и стояния в канале не получилось, и из позы сейчас выдавливаю все, что можно. Дельта сейчас равна -8, это русским по белому написано, как и то, что ровнять в ноль я ее пока не собираюсь.
  На момент открытия позиции продажа волы не выглядела чем-то уж нереальным и неоправданным.
  0
Артем Исламов
11 января 2016, 17:25
Сколько стоит подписка сейчас?
0
- Kirill M
  11 января 2016, 17:30
  Artem Islamov, так как это офф-топ, ответил в личку.
  0
Turboslon
11 января 2016, 17:59
Кирилл, продолжайте, пожалуйста. Очень интересно!
+1
ves2010
11 января 2016, 19:29
тема гуд
1 а че это за терминал?
2 имхо волу надо продавать после разворота… и не пытаться ловить в ней пададающий нож...
3 опционы недельные??? месячные???
4 а почему нет диверсификации???

0
- Kirill M
  12 января 2016, 08:58
  ves2010, 1)блумберг 2)глянь скрины за 29, вола вполне себе такой правильный крюк нарисовала 3)пользую и те и те в зависимости от ситуации, лишь бы ликвидность была 4) а что ты подразумеваешь под диверсификацией? это всего лишь одна из сделок в портфеле, просто описываю ее почти в реал-тайм режиме.
  +1
  - ves2010
    12 января 2016, 09:55
    Kirill M, гуд… ок… а чеж не хеджился??? продал ближний купил дальний? дорого?? зы глянул на месячный график… имхо отпадался он…
    0
    - Kirill M
      12 января 2016, 10:05
      ves2010, так идея не в том была… идея была на тэтте проехаться… а для этого акция должна была в коридоре болтаться… а не срослось…
      +1
The Archie Slap
11 января 2016, 23:37
Приятно читать человека, работающего с блумом.
+1
SergeyBokov
12 января 2016, 11:09
Продолжайте. Очень интересно.
0
Dzianis Kuziomkin
15 января 2016, 12:28
Kirill M, Отличная статья, пишите еще. У меня вопрос дилетанта, если бы цена начала расти и была бы выше проданного колла, если смысл тогда роллировать позицию? откупив 515 и продав коллы выше или же просто продолжать хедж фьючом?
0
- Kirill M
  15 января 2016, 12:34
  Dzianis Kuziomkin, я бы стандартно покупал бы акции с шагом дельты в 10%. Т.е. поддержание нейтральности позиции — главный приоритет. В какой-то момент времени дельта стала бы равна 1 — т.е. к этому времени у меня уже было бы на счету почти 1000 акций. Как-то так…
  0
Dzianis Kuziomkin
15 января 2016, 12:46
Kirill M, Можно еще один вопрос, чтоб до конца уяснить. Как я понял главная цель это заработать на распаде теты или на уменьшении волатильности, наибольший распад теты происходит на страйке в деньгах, т.е когда цена будет находится ровно на проданом коле 515$, но там же наибольшая гамма опциона, и сложно ровнять дельту, которая прыгает постоянно +10% -10%. Как вы в таком случаи поступаете?

0
Kirill M
15 января 2016, 15:21
Я беру страйк, который исходя из имеющийся высокой волатильности, будет находиться около денег на момент экспирации. Они не так сильно скачут, как те, что вы описали. Ну и срок удержания позиции редко превышает 3 недели. Влияние тетты в этот момент особенно сильно.
0
Dzianis Kuziomkin
15 января 2016, 16:22
Kirill M, Спасибо за ответы
0