11 июля 2015, 01:38
ГО опционов: скрытая угроза
Небольшая предыстория:
Все колы про которые будет идти речь — июньские (экспирация в среду).
У меня было около 50-ти 92.5-х колов. Больше я купить не мог: ГО не позволяло. Они стоили 100 пунктов, а 95-ые только 50. Я мог продать 95-ые без увеличения риска. На вырученные от продажи деньги я мог увеличить количество 92.5-х колов. Да, так можно, и я смог это сделать. Сразу же, не дожидаясь клирингов. Мне удалось увеличить свою долю 92.5-х колов в 2 раза!!!, при этом продав почти столько же 95-х.
Проблема:
В пятницу 10-го числа сразу после вечернего клиринга у меня была такая позиция:
лонг 92.5-ые колы 100 шт.
шорт 95-ые колы 81 шт. (лонг с запасом перекрывает шорт по рискам)
+
шорт 90-ые колы 2 шт. (лишний кусок позиции, от которого я хотел избавиться)
Так как я ожидаю сильного роста рынка, то два проданных 90-х кола усиливают мой риск. Особенно если учесть, что рынок может выйти на экспирацию между 90 и 92.5. Единственное что дают два 90-х кола это вырученные за их продажу 710 (цена по вечернему клирингу) * 2 = 1420 пунктов.
После клиринга в 19.00 я начинаю выставлять заявки. Биржа не только дает мне возможность закрыть два шортовых 90-х кола, но и позволяет купить в лонг еще 3 дорогих 90-х кола возле денег! (т.е. позволяет выставить заявку на покупку 5-ти колов) Также система позволяет мне одновременно поставить покупку еще 4-х 92.5 колов! При этом я продал 14-ть 95-х колов (не увеличив риск, зато приобретя 70 * 14 = 980 пунктов [которые, как я уже упоминал выше, должны даже способствовать дальнейшему наращиванию лонга])
Вот скрин моих заявок и сделки. Все они стояли в стакане одновременно. Я выделил время их выставления и снятия.
Т.е. я:
— выставил заявку по 90-ым колам на покупку 5 шт. (2 закрыть шорт и 3 — войти в лонг)
— продал 14-ть 95-х колов (сделка)
— выставил заявку на покупку 4-х шт. 92.5 колов
Все заявки были выставлены возле спреда цены.
Т.к. цена фьючерса сразу после клиринга пошла наверх, то мне пришлось переставлять заявки на покупку. С каждой перестановкой возможное выставляемое количество, которое позволяла выставить биржа, — уменьшалось. В таблице выставляемых заявок хорошо это видно. В результате вместо 5-ти 90-х колов по 680, я смог купить только 1 шт. по 880. Дальше биржа мне позволила выставить покупку еще одного по 850/830. Но после очередного снятия заявки она больше не хотела выставляться. А 92.5-х я вообще не купил, и выставлять заявки тоже больше не получалось.
Если кто не знает, то ГО по опционам меняется не только во время клиринга, но и непрерывно в течение дня (правда в таблице quik оно обновляется всего лишь дважды). Я могу предположить, что после вечернего клиринга биржа мне давала выставить заявки, так как ГО еще хватало (на тот момент). Далее после резкого роста рынка, цена на 92.5-ые колы выросла, следовательно выросло и их ГО. Также должно было подрасти ГО проданных 90-х колов и проданных 95-х. Но 90-х было всего 2, а 95-ые очень далеко и дорожать особо не стали. Т.е. основная масса — это лонг 100 шт. 92.5-х колов. Их ГО, вероятно, существенно поднялось, перекрыв мне возможность выставления заявок. Хорошо, пусть так. Но. Когда рынок вырос и перешел в боковик, у меня снова появилась возможность выставить покупку 3 шт. 92.5-х колов по 210. После перестановки заявки — она уже больше не выставлялась. Дальше я закрыл 1 кол из 14-ти проданных ранее по 70 пунктов. Закрыл сделкой по 50. Т.е. заработал 20 пунктов. Но повторно продать его по 70 система уже не позволяла. Кстати вариационка у меня всё время была положительная! Так что проблема явно не в ней.
А теперь самое интересное.Фьючерс на вечерней сессии вырос.
Так как экспирация уже очень скоро (остается всего пару дней), то цены на опционы сначала метнулись вверх (вслед за фьючерсом), а потом (из-за боковика во фьюче) обвалились к тем, которые были сразу после вечернего клиринга. Также цены упали еще и потому, что упала волатильность.
Т.е. цены на опционы стали такими как были. Следовательно ГО тоже должно было вернуться (ГО же береться от цены опциона, а не базового актива т.е. фьюча). Но под конец сессии я по-прежнему не мог выставить ни одну заявку на покупку! Хотя ситуация по ценам вернулась к той, что была сразу после клиринга!
Предположение о том, что биржа ввела повышенное ГО перед экспирацией / выходными, неверно, потому как оно вводится сразу во время клиринга, а не постепенно после него.
Предположение о том, что у меня заклинило счёт (кто не знает, такое бывает, когда невозможно закрыть запутанную опционную позицию, и брокер вынужден добавлять немного ГО), тоже неверно. Позицию я закрыть мог. Продажа 92.5-х колов выставлялась (конечно частично).
Скриншоты, которые подтверждают, что цены на опционы вернулись обратно.
А заявки я выставлять всё равно не мог.
Даже не мог закрыть 14-ть проданных 95-х колов. С прибылью!!! (получилось только 1)
Почему это так важно? Потому как это слишком большая разница.
Шорт 2-х 90-х колов либо переворот в лонг 3-х дорогих 90-х колов возле денег + 4-х 92.5 колов — согласитесь большая разница!!! А биржа то позволяет сделать такой существенный переворот, то нет! Это ведь не в 1 опцион разница, а в целых 9!!! (при малом депо!)
У кого-то есть профессиональное мнение по этому поводу?
Работая с малым счётом, часто прихожу к выводу, что нужно заключать сделку пока биржа это дает. Через минуту ГО уже может быть недостаточно. По мифическим причинам. И цена уйдёт. Навсегда.
Вот.
Все колы про которые будет идти речь — июньские (экспирация в среду).
У меня было около 50-ти 92.5-х колов. Больше я купить не мог: ГО не позволяло. Они стоили 100 пунктов, а 95-ые только 50. Я мог продать 95-ые без увеличения риска. На вырученные от продажи деньги я мог увеличить количество 92.5-х колов. Да, так можно, и я смог это сделать. Сразу же, не дожидаясь клирингов. Мне удалось увеличить свою долю 92.5-х колов в 2 раза!!!, при этом продав почти столько же 95-х.
Проблема:
В пятницу 10-го числа сразу после вечернего клиринга у меня была такая позиция:
лонг 92.5-ые колы 100 шт.
шорт 95-ые колы 81 шт. (лонг с запасом перекрывает шорт по рискам)
+
шорт 90-ые колы 2 шт. (лишний кусок позиции, от которого я хотел избавиться)
Так как я ожидаю сильного роста рынка, то два проданных 90-х кола усиливают мой риск. Особенно если учесть, что рынок может выйти на экспирацию между 90 и 92.5. Единственное что дают два 90-х кола это вырученные за их продажу 710 (цена по вечернему клирингу) * 2 = 1420 пунктов.
После клиринга в 19.00 я начинаю выставлять заявки. Биржа не только дает мне возможность закрыть два шортовых 90-х кола, но и позволяет купить в лонг еще 3 дорогих 90-х кола возле денег! (т.е. позволяет выставить заявку на покупку 5-ти колов) Также система позволяет мне одновременно поставить покупку еще 4-х 92.5 колов! При этом я продал 14-ть 95-х колов (не увеличив риск, зато приобретя 70 * 14 = 980 пунктов [которые, как я уже упоминал выше, должны даже способствовать дальнейшему наращиванию лонга])
Вот скрин моих заявок и сделки. Все они стояли в стакане одновременно. Я выделил время их выставления и снятия.
Т.е. я:
— выставил заявку по 90-ым колам на покупку 5 шт. (2 закрыть шорт и 3 — войти в лонг)
— продал 14-ть 95-х колов (сделка)
— выставил заявку на покупку 4-х шт. 92.5 колов
Все заявки были выставлены возле спреда цены.
Т.к. цена фьючерса сразу после клиринга пошла наверх, то мне пришлось переставлять заявки на покупку. С каждой перестановкой возможное выставляемое количество, которое позволяла выставить биржа, — уменьшалось. В таблице выставляемых заявок хорошо это видно. В результате вместо 5-ти 90-х колов по 680, я смог купить только 1 шт. по 880. Дальше биржа мне позволила выставить покупку еще одного по 850/830. Но после очередного снятия заявки она больше не хотела выставляться. А 92.5-х я вообще не купил, и выставлять заявки тоже больше не получалось.
Если кто не знает, то ГО по опционам меняется не только во время клиринга, но и непрерывно в течение дня (правда в таблице quik оно обновляется всего лишь дважды). Я могу предположить, что после вечернего клиринга биржа мне давала выставить заявки, так как ГО еще хватало (на тот момент). Далее после резкого роста рынка, цена на 92.5-ые колы выросла, следовательно выросло и их ГО. Также должно было подрасти ГО проданных 90-х колов и проданных 95-х. Но 90-х было всего 2, а 95-ые очень далеко и дорожать особо не стали. Т.е. основная масса — это лонг 100 шт. 92.5-х колов. Их ГО, вероятно, существенно поднялось, перекрыв мне возможность выставления заявок. Хорошо, пусть так. Но. Когда рынок вырос и перешел в боковик, у меня снова появилась возможность выставить покупку 3 шт. 92.5-х колов по 210. После перестановки заявки — она уже больше не выставлялась. Дальше я закрыл 1 кол из 14-ти проданных ранее по 70 пунктов. Закрыл сделкой по 50. Т.е. заработал 20 пунктов. Но повторно продать его по 70 система уже не позволяла. Кстати вариационка у меня всё время была положительная! Так что проблема явно не в ней.
А теперь самое интересное.Фьючерс на вечерней сессии вырос.
Так как экспирация уже очень скоро (остается всего пару дней), то цены на опционы сначала метнулись вверх (вслед за фьючерсом), а потом (из-за боковика во фьюче) обвалились к тем, которые были сразу после вечернего клиринга. Также цены упали еще и потому, что упала волатильность.
Т.е. цены на опционы стали такими как были. Следовательно ГО тоже должно было вернуться (ГО же береться от цены опциона, а не базового актива т.е. фьюча). Но под конец сессии я по-прежнему не мог выставить ни одну заявку на покупку! Хотя ситуация по ценам вернулась к той, что была сразу после клиринга!
Предположение о том, что биржа ввела повышенное ГО перед экспирацией / выходными, неверно, потому как оно вводится сразу во время клиринга, а не постепенно после него.
Предположение о том, что у меня заклинило счёт (кто не знает, такое бывает, когда невозможно закрыть запутанную опционную позицию, и брокер вынужден добавлять немного ГО), тоже неверно. Позицию я закрыть мог. Продажа 92.5-х колов выставлялась (конечно частично).
Скриншоты, которые подтверждают, что цены на опционы вернулись обратно.
А заявки я выставлять всё равно не мог.
Даже не мог закрыть 14-ть проданных 95-х колов. С прибылью!!! (получилось только 1)
Почему это так важно? Потому как это слишком большая разница.
Шорт 2-х 90-х колов либо переворот в лонг 3-х дорогих 90-х колов возле денег + 4-х 92.5 колов — согласитесь большая разница!!! А биржа то позволяет сделать такой существенный переворот, то нет! Это ведь не в 1 опцион разница, а в целых 9!!! (при малом депо!)
У кого-то есть профессиональное мнение по этому поводу?
Работая с малым счётом, часто прихожу к выводу, что нужно заключать сделку пока биржа это дает. Через минуту ГО уже может быть недостаточно. По мифическим причинам. И цена уйдёт. Навсегда.
Вот.
Читайте на SMART-LAB:
От первой сделки до портфеля в 5 млрд рублей: секреты и правила успеха — обсуждаем в подкасте с управляющим активами
В выпуске обсуждаем, как профессиональный управляющий принимает инвестиционные решения, почему российские акции остаются привлекательными даже в непростых условиях и какие компании...
11:30
Почему замедление инфляции не смогло надолго ослабить доллар
Ключевое противоречие валютного рынка сейчас заключается в том, что снижение инфляционного давления в США ослабляет процентную поддержку доллара, но одновременно рост нефти усиливает его...
15:53
3 торговые идеи на этой неделе. Неопределенность не дает инвесторам действовать
Индекс МосБиржи за неделю потерял еще 5% с учетом дополнительных торговых сессий, тем самым завершив падением 18 недель подряд. Поводов для улучшения настроений все еще нет, а...
16:39
Sergei,
есть подсчет стоимости 1км пути на эл каре?) сделай подсчет и все встанет на свои места)
17:06
Гронинген, пробиваеься на раз два. Эта шляпа как раз от 186 отскочит и офз где то на уровне 17.5% доху покажет
🎊 Старт продаж в «Южных садах»: семейный проект в окружении парков В районе «Южные сады» на юго-западе Москвы стартовали продажи квартир в новом доме 3.1.
🛠️ В проекте два разновысотных корпуса –...
Дмитрий Сидоров, зачем? Надо сразу в Антарктиду трубу строить. Там всегда холодно, местным греться надо.
Через Африку трубу протянуть. Делов то!
Можно еще в Гренландию поставлять, но там Евр...
17:03
красиво заныривает пара с полосатых купальниках — алка и мося
Весь портфель красный ничего зелёного нету, время закупаться.
сегодня его тупой webquik обнулил мои активы.
сидел торговал фьючерсом на минимуме штук, и тут смотрю — все активы и ТекСредства по нулям стали.
вот дебил-разработчик webquikа. заставили понервнич...
Банк России выдал лицензию профучастника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности "Вайлдберриз Банку" Банк России выдал лицензию профучастника рынка ценных бумаг на осущест...
Паша Сидоров, Согласно правилам Банка России, если кредитный рейтинг облигации падает ниже установленного порога (например, ниже \(A+\) для фиксированных купонов или \(AA-\) для флоатеров), эмитент...
Хотя и так примерно понятно, о чём речь))
1) Посмотри, не осталось ли у тебя активных заявок — под них так же блокируются средства.
2) Хоть шаги мосбиржей в этом направлении и делаются, модули пересчёта «греков» всё ещё не идеальны. К тому же близость экспирации довольно сильно их меняет даже за столь короткое время.
ну и
3) Не лезь в олл-ин! Не грузи счёт на сто процентов, оставь запас для манёвра! Чай не ЛЧИ!))))
лудомания — это следствие безграмотности или это так остро необходимо для функционирования биржи и обеспечения жизнедеятельности Т.Мартынова?