Опционы без теории
Следует сразу заметить, что все мои ранние попытки обращения к опционам закончились потерями.
Но не так давно « походя » я слушал здесь вебинар человека, мысли и рассуждения которого по фондовому рынку показалась мне, мягко говоря, не бесспорными.
Однако, свое увлечение и интерес к опционам, выступающий смог до меня донести. Да еще и эта конференция, билет на которую я купил больше для тематического развлечения, чем другое...
Цель для чего я пишу этот текст, для меня самого весьма туманна, и, пожалуй, ближе всего определяется словам « хелп ми».
Задача, которая я полагаю, интересна не только для меня, формулируется следующим образом:
Рублевый банковский депозит заканчивается в июне текущего года.
После всего того, что произошло с долларом, речь уже идет не об анти долларизации, но лишь о размерах и инструментарии валютного хеджа в виде покупки:
- наличных долларов на определенную часть портфеля ( все хорошо, но требует денег),
- фьючерсы, принципиально решают задачу, но в сравнении с опционами колл, требую большего гарантийного обеспечения ( ГО ) и при падении курса не фиксируют убытка,
- опционы колл, соответственно требуют меньшего ГО и фиксированы по убытку опционной премией.
Теоретически все вроде бы так и приводит к расчетам.
Допустим доллар на споте — 60 рублей за $
Июньский фьючерс продается по 62500 за 1000$ (62,5 рубля за $) с ГО – 11000 рублей за контракт.
То есть за 11 рублей (17,6%) залога предлагается «купить» доллар с поставкой через пол года по цене 62,5 рубля.
Колл опцион со страйком 50000, те же 12500, но с ГО – 5000 руб.
То есть в рамках 5 рублей, Вы имеете возможность за сумму 12,5 рублей ( 25% от согласованной цены покупки через пол года ) купить доллары по 50 рублей
То есть на ФОРТС вместо 11 тысяч, надо держать только 5,5 тысяч?!
Но вот дальше.
Курс на споте в день эспирации упал до 53 рублей за доллар и Вы потеряли 7 рублей с каждого доллара ( 60 – 53 = 7) .
Вашего ГО по фьючерсам на это хватит (11 – 7 = 4), но ГО опциона нет (5,5 – 7 = — 1,5 руб. ).
С другой стороны, ведь и расчетная премия за страйк 50 рублей составила 12,5 руб., а курс на момент эспирации на 3 рубля выше...
Прозрачность расчетов туманиться и не пускает к вершинам расчетных формул...
Вам шашечки (заработать) или ехать (хеджировать позицию)?
Да и какой еще убыток при хедже? В долларах сколько было столько и останется (пренебрегая контанго/бэкворадцией). Но вы видимо хотите спекульнуть.