ФРС не хочет становиться злой

ФРС не ужесточила свою риторику и не стала говорить о скором повышении ставок на прошлом заседании. Почему при этом «быки» по доллару ждали от протоколов чего-то особенного, не совсем понятно.  Протоколы оказались в том же духе, что и было заявление ФРС по результатам заседания.
 

Да экономика США показывает силу и это, как многие считают, есть основание для более скорого подъёма ставок. Возможно, это так в теории, но в этой игре ФРС, помимо экономики есть еще мыльные пузыри, надувшиеся в период сверхмягкой монетарной политики. ФРС моглы бы повысить ставки уже сейчас, если бы не боялась последствий. А последствия довольно банальны! Повышение ставки станет иголкой для пузыря, надувшегося на фондовом рынке США. ФРС не может стать первой инстанцией, которая спровоцирует обвал этого пузыря. Причем важно то, что обвал финансовых рынков в США может спровоцировать даже не само повышение ставки, а просто четкий намек ФРС на это. Поэтому ФРС не будет разбрасываться словами.
 

ФРС, конечно, не может быть вечным заложником данной ситуации, и рано или поздно ставка будет повышаться, но это может случиться только тогда, когда риск обвала фондового рынка в США будет противопоставлен другой угрозе. Эта угроза инфляция, а ее пока что нет, значит, рисковать повышением ставки незачем.  
 

Причем как мы полагаем, ФРС в будущем будет зажата и пузырем на рынке США, и инфляцией. Просто намек на повышение ставки плохо отразится на рынке США и никак не повлияет на инфляцию, поскольку слова еще не есть дело. То есть ФРС сегодня абсолютно невыгодно просто говорить о ужесточении политики, потому что это не даст эффекта против инфляции, но даст негативный эффект для финансовых рынков. В таких условиях ФРС, если и будет бороться с инфляцией, то повысит ставку без намеков тогда, когда появится инфляция, а пока инфляции нет, ужесточения политики ФРС ждать не стоит.


Аналитики «Вектор Секьюритиз»