Почему продавцы опционов терпят крах
Давайте еще раз потроллим смартлабовскую тусовку на тему продажи «голых» опционов.
Почти к каждой моей записи на смартлабе обязательно находятся комментаторы, которые пишут о том, что «нельзя продавать родину и опционы». Читая такие комментарии, я сразу живо представляю себе этих людей, умудренных многолетним опытом и мудростью, которые торгуют на бирже с пеленок, и знают все секреты о том, что можно продавать, и что нельзя. Хотя, на самом деле, многие (но, разумеется, не все!) из таких комментаторов в своей жизни ни разу не купили и не продали ни одного опционного контракта. То есть эти люди высказывают свое «экспертное мнение» в вопросах, в которых не имеют ни малейшего практического опыта.
Да, на продаже опционов можно погореть. Я никогда этого не отрицал, и даже сам часто рассказываю своим ученикам реальные примеры таких случаев. Я продаю «голые» опционы уже третий год. И, поэтому, основываясь на моем личном живом опыте, могу сказать о двух главных причинах, по которым продавцы опционов терпят крах.
Первая причина — это неумение контролировать риски. Продажа слишком большого количества контрактов приводит к замораживанию в марже значительной доли депозита, и может быстро стать причиной маржин-колла. Это может также произойти, когда продаются слишком близкие страйки или слишком короткий срок до экспирации. Я сам проходил через подобные ситуации в первый год моей торговли, и это все зафиксировано в моем блоге. Интересующиеся могут почитать архив моих записей.
Вторая причина — это force majeure, «события непреодолимой силы». От таких обстоятельств не застрахована ни одна стратегия. Живой пример из прошлого года: резкий рост цен на природный газ из-за аномальных холодов в США прошлой зимой, что стало причиной разорений для многих продавцов коллов на газ.
И вот совсем свежее событие, связанное с действиями ЦБ Швейцарии, тоже является примером форс-мажора. Простые форекс-трейдеры, которые были уверены в том, что их позиции по швейцарскому франку застрахованы стоп-ордерами — получили убытки, во много раз превышающие размеры их депозитов.
Таким образом, я хочу в очередной раз подчеркнуть: продажа опционов не является чем-то нехорошим или неправильным. Это стратегия не лучше и не хуже других стратегий. Надо просто уметь «правильно готовить». А потерять депозит и остаться должником перед брокером можно на любой стратегии и на любом инструменте.
Что касается моей торговли, то в январе я открыл новую позицию. У меня проданы майские коллы по нефти, страйк 90. И если не случится никакого форс-мажора, и нефть не подорожает в цене в два раза, я снова положу в карман заработанную премию.
Кстати говоря, многие трейдеры со мной согласятся, что большинство существующих стратегий на бирже в конечном счете работают не на ваш карман, а на карман вашего брокера. А продажа опционов — это та стратегия, которая способна генерировать регулярный денежный поток в ваш карман.
http://option.ly/150121
Премия 80$. Маржа на день открытия позиции около 300$. Срок до экспирации 100 дней.
Доходность считайте: 80 / 300 = 26% за 100 дней или 97% годовых. Это доходность в том случае, если в маржу вкладывать весь депозит.
Если вложить в маржу четверть депозита, тогда доходность составит 1/4 от указанной, то есть 24% годовых. А если вложить в маржу лишь десятую часть депозита, тогда доходность лишь 10% годовых в валюте.
Таким образом, доходность зависит только от вашего аппетита к риску. Чем меньше размер позиции по отношению к вашему депозиту, тем меньше маржа, и тем больше останется кэша на хеджирование отрицательной переоценки. Чем меньше риск, тем меньше доходность.
Что за площадка, брокер, какой мин депо?
Мин депозит не советую меньше 20К.
Кто хотел бы дать им денег в августе? :) -67% за 3 месяца.
Любая торговля на бирже сопряжена с риском потери капитала. Если вы считаете, что потерять быстро и много можно только на продаже опционов, то вы заблуждаетесь.
www.google.com/finance?q=Fxcm
Вот посмотрите ссылку: инвесторы, имевшие в своем портфеле эту акцию, потеряли 80% за один день на этой неделе. Но это ведь не говорит о том, что инвестирование в акции — это убийство депозита. Хотя на акциях тоже можно потерять деньги, если не уметь контролировать ваши позиции.
Это как я на акциях и облигациях могу стать должником перед брокером?
Первый тип — cash account. Вы можете купить только на сумму вашего кэша.
Его минус в том, что срок поставки акций T+3. То есть, когда вы продали имеющиеся акции на cash акаунте, деньги вы получите на ваш счет только чере 3 рабочих дня. Это неудобно.
Поэтому большинство торгует акциями на счетах второго типа — margin account. На маржинальном счете у вас есть плечо 4:1 внутри дня и 2:1 овернайт.
А торговля с плечом всегда несет в себе риск потерять больше, чем у вас есть, и таким образом, стать должником перед брокером. С плечом 2:1 нужно потерять более 50%, чтобы получить долг перед брокером.
www.google.com/finance?q=Fxcm
Если бы у вас на весь депозит были куплены акции FXCM с вторым плечом, то убыток 80% за один день автоматически делает вас должником перед брокером.
«Вторая причина — это force majeure, «события непреодолимой силы». От таких обстоятельств не застрахована ни одна стратегия.»
Дак, именно по этому все продавцы опционов рано или поздно попадают. Продажа опциона это и есть принятие риска форс мажора покупателя — продавцом. И вы попадете, какой бы дальний страйк не продавали (чем дальше — тем сильнее) это лишь вопрос времени. Потом скажете- «ну что, форс мажер е-пт! Ни одна стратегия — не застрахована же!»
Вы продаете дальний страйк и это типа правильно, на самом деле, вы лишь накапливате свой риск, оттягивая свой именуемый маржинкол на некоторое время.
«продажа опционов — это та стратегия, которая способна генерировать регулярный денежный поток в ваш карман.»
Продажа опционов это стратегия, взрывающая карман, которая позволяет переложить риски форсмажора с покупателя на продавца, маскируя накопление риска последними под регулярный денежный поток.
www.google.com/finance?q=Fxcm
Логика, не моя, опционы для того и создавались, что бы покупатели могли переложить свои риски на продавцов.
Еще раз повторю, продавая опционы, Вы накапливаете не премию а риск, в этом весь смысл опционов. (Думаю Вы это понимаете, недаром уже готово хорошее оправдание неминуемого слива — «события непреодолимой силы». От таких обстоятельств не застрахована ни одна стратегия.»)
Поверьте, Вы уже не первый человек, которому я говорю эти вещи. Все истории продавцов опционов очень похожи — длительная иллюзия постоянного надежного дохода, потом несколько неприятных минут! — и счета нет.
А теперь простая логика: почему при продаже опционов может случиться потеря счета? Это происходит при удорожании опционов, когда убыток превышает размер депозита.
Если продавать опционы, закладывая в маржу половину счета — в этом случае действительно убыток может превысить размер депозита при удорожании опционов всего лишь в 3-5 раз.
А если продавать опционы, закладывая в маржу лишь незначительную часть депозита, как вы с 2% на мечел, тогда удорожание опционов даже в 10 раз по-прежнему сохранит большую часть вашего депозита.
Это искусство управления риском. Чем больше аппетит к риску, тем больше вероятность потерять счет даже при небольшом удорожании опционов.
Вы правильно написали про длительную иллюзию постоянного надежного дохода. Именно она заставляет людей повышать риск и увеличивать размер позиции, закладывая в маржу значительную часть депозита.
Это аналогично фьючерсной торговле. Если торговать фьючерсами на 2% от депозита, тогда риски убытков не значительны. Если торговать на 50% от депозита, тогда риск потери стремительно увеличивается.
Продажа опционов — это искусство управления риском. Я согласен с вами о том, что продажа опционов накапливает риск. Весь вопрос в управлении этим накопленным риском, точнее, в управлении размером этого накопленного риска.
Потому что растёт вола
/thread
smart-lab.ru/uploads/images/02/81/08/2015/01/22/e32700.png
Вообще если честно то торговать от продажи крупному игроку давольно таки рискова, лучше уж купить 1 колл и 1 пут образно говоря, так намного безопасней.
Продажа опционов — это как раз стратегия для крупных инвесторов.
К.инвесторам тогда лужно синтетику торговать иначе брокер может нарисовать депозит с отрицательным балансом после маржина ( отрицательный баланс превышающий депозит в несколько раз )
Просто вертикальные спреды уменьшают получаемую премию и вдвое увеличивают брокерскую комиссию, а, следовательно, доходность по сделке будет значительно ниже.
Кстати, сегодня на один из старых мейлов пришло от них письмо, пишут как хороши вертикальные спреды по сравнению с голыми продажами :-)
В некоторых брокерах комиссионные могут съедать до половины премии по спреду.
Спорить по этому повода нет смысла, сделал вялую попытку отговорить. Нет, ну и ладно. Страна у нас свободная (почти), поэтому каждый может делть со своими деньгами все что хочет. ;-)
В стратегии 10:1 вероятность получить десятикратный профит будет сильно меньше 50%.
В продаже опционов вероятность получить прибыль 1:10 от риска составляет более 90%.
То есть, другими словами: у вас есть вариант заработать прибыль 10:1 с вероятностью 10% и есть вариант заработать прибыль 1:10 с вероятностью 90%. Что вы выберете?
Лично знаю опционщиков, которые торгуют один актив, но тремя различными стратегиями. На каждую статегию 1/3 счета, из них постоянно загружено 50%.
Основное преимущество лимитированных продаж по сравнению с нелимитированными — это то, что трейдер всегда знает свой максимальный риск. А при продаже непокрытых опционов возможны сюрпризы.
Основная