Высокочастотные спекулянты убивают E-mini.

Авторы – компания Nanex.net – провайдер биржевых котировок.
 В пятницу 5 августа 2011 года мы обработали 1 триллион байт данных по всем американским акциям, опционам, фьючерсам и индексам. Это просто безумие. Год назад, когда мы обрабатывали в половину меньше, мы уже считали это ненормальным. Еще годом раньше, когда через нас проходило всего 250 миллиардов байт, мы думали так же. За 3 года поток возрос колоссально, но полезной информации в нем осталось столько же. Это просто шум и манипуляции, причина всего неправильного в современных рынках.
 Высокочастотники просто пьют кровь рынка – ликвидность. Это смешно, но именно ее они должны поддерживать. Понимающие люди уже не ставят заявки в рынок, зная, что их исполнение  произойдет самым неудобным образом. Одни все же решаются и вступают в «гонку вооружений», другие уходят.
 Для примера посмотрим на электронные торги фьючерсом на S&P500, известном как E-mini.
 E-mini –торгуется на чикагской бирже CME в режиме 24 часа, среднедневной оборот составляет около 3 млн. котрактов Стоимость одного контракта более 50 тыс. долларов США. Является самым ликвидным биржевым контрактом в мире.
 Это должен быть (или был) очень ликвидный рынок. Общий объем десяти лучших заявок в таблице котировок (стакане) всегда составлял 20 тыс. контрактов в каждую сторону. Трейдер мог купить или продать  такой объем мгновенно, а цена сдвинулась бы только на 10 тиков. Даже во время августовского обвала перед самой остановкой биржи глубина стакана позволяла мгновенно продать 2 тысячи контрактов.
 Но не теперь. В эту пятницу 2000 контрактов продавили бы стакан полностью. И это не перед выходом новостей или на спокойном рынке, а весь день с самого утра. Сложно назвать это эффектом пятницы, ведь стакан становился более разреженным все последующие недели. Контракт, который был самым ликвидным и активным в мире и десятилетиями  служивший индикатором американского фондового рынка просто задушен высокочастотными трейдерами.
 Пока не будем вдаваться в подробности, но нам кажется, что мы знаем причины снижения ликвидности. Некий торговый алгоритм, который мы ласково назвали «разрушитель», покупает или продает столько контрактов, чтобы «качнуть» рынок. В тот же момент он выставляет заявки в рынок EFT-контрактов SPY, IWM, QQQ, DIA и других индексных инструментов и опционов на них. После его удара по E-mini многие профессиональные арбитражеры получают исполнение заявок в стакане и открытие позиций. Когда они начинают хеджировать их на рынке ETF и опционов, то обнаруживают, что там уже кто-то побывал и их заявки исполняются не оптимально. Многие арбитражеры замечают, что их стратегии уже не работают и перестают выставлять заявки с стакан E-mini. Другие алгоритмы поступают также. Теперь заявки в стакане становятся добычей тех, с кем невозможно конкурировать в скорости.
Подводя итог – высокочастотные алгоритмы снижают важность выставления заявок в стакан и повышают ценность скорости их обработки.

Взято отсюда http://robo-stroy.ru/community/Article.aspx?id=81