11 ноября 2013, 15:48
ответ Александру Шадрину по-поводу теории Марковица
Александр, потрясающе объемный комментарий к записи!
http://smart-lab.ru/blog/149990.php
Походу его прочтения (в начале) я несколько раз приходил к мысли, что вы поддерживаете подход Марковица, но потом понимал, что нет, наоборот, здесь больше критических замечаний в его адрес. И ведь меня даже не смутила фраза в самом начале – «не согласен». Но видимо, я так торопился дочитать до конца, что упускал ряд ключевых фраз. Таково было моё личное восприятие в тот момент, … такое бывает. Только дочитав до конца, я понял, что Вы призываете к обратному — «…незнание всех этих терминов принесет вам только пользу».
«Целое поколение получивших степень МВА и докторов права под влиянием современной финансовой теории рискует выучить неверные уроки и пропустить самые важные» — очень смелое заявление. Возможно Ваш рейтинг на Smart-lab(е) и перевешивает дипломы докторов в области права и людей со степенью MBA, допускаю такую мысль (без обид), но всё же, я бы, как минимум, рассматривал подход Марковица как одну из существующих альтернативных точек зрения на процесс инвестирования на фондовом рынке. При всём моем уважении к Вам, Александр, применяемый и продвигаемый Вами фундаментальный стоимостной анализ компаний (представляющий собой также классический подход) – это всего лишь альтернативный взгляд на процесс инвестирования. Не хуже и не лучше. Опора только на коэффициенты деятельности компании, такие как: выручка (S), прибыль (E), балансовая стоимость (BV), P/E, P/S, коэффициент Грэхема (Р/Е)*(Р/BV) и его эталонное значение не выше 22.5 (так красиво описанный в книге «Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема) и т.д. и т.п. – может приводить к ограниченному пониманию того, что же происходит с ценой на акции той или иной компании. Это всё вспомогательные элементы при работе на фондовом рынке. Ведь даже Грэхем в своей книге пишет о необходимости осторожного подхода в части выбора той или иной категории бумаг — либо «акций роста», либо «выгодных акций». И те и другие не могут покупаться без оглядки на их ценовую динамику. Рынок может очень долго игнорировать хорошие балансовые показатели той или иной компании. На российском рынке ценных бумаг и сейчас можно найти немалое количество компаний, у которых капитализация находится ниже их балансовой стоимости, при этом большинство стоимостных коэффициентов — благоприятные. И акции при этом не спешат расти, и что немало важно, такое положение вещей у них продолжается уже долгое время. Поэтому однофакторный подход к процессу инвестирования только с позиции коэффициентов альфа, бета (теория «Марковица») или коэффициент(а)ов Грэхема (Р/Е)*(Р/BV) (теория «Грэхема / Баффета») или каких-либо других теорий – крайне неверный, на мой взгляд.
Истина, в этом случае, лежит где-то посередине.
С уважением
http://smart-lab.ru/blog/149990.php
Походу его прочтения (в начале) я несколько раз приходил к мысли, что вы поддерживаете подход Марковица, но потом понимал, что нет, наоборот, здесь больше критических замечаний в его адрес. И ведь меня даже не смутила фраза в самом начале – «не согласен». Но видимо, я так торопился дочитать до конца, что упускал ряд ключевых фраз. Таково было моё личное восприятие в тот момент, … такое бывает. Только дочитав до конца, я понял, что Вы призываете к обратному — «…незнание всех этих терминов принесет вам только пользу».
«Целое поколение получивших степень МВА и докторов права под влиянием современной финансовой теории рискует выучить неверные уроки и пропустить самые важные» — очень смелое заявление. Возможно Ваш рейтинг на Smart-lab(е) и перевешивает дипломы докторов в области права и людей со степенью MBA, допускаю такую мысль (без обид), но всё же, я бы, как минимум, рассматривал подход Марковица как одну из существующих альтернативных точек зрения на процесс инвестирования на фондовом рынке. При всём моем уважении к Вам, Александр, применяемый и продвигаемый Вами фундаментальный стоимостной анализ компаний (представляющий собой также классический подход) – это всего лишь альтернативный взгляд на процесс инвестирования. Не хуже и не лучше. Опора только на коэффициенты деятельности компании, такие как: выручка (S), прибыль (E), балансовая стоимость (BV), P/E, P/S, коэффициент Грэхема (Р/Е)*(Р/BV) и его эталонное значение не выше 22.5 (так красиво описанный в книге «Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема) и т.д. и т.п. – может приводить к ограниченному пониманию того, что же происходит с ценой на акции той или иной компании. Это всё вспомогательные элементы при работе на фондовом рынке. Ведь даже Грэхем в своей книге пишет о необходимости осторожного подхода в части выбора той или иной категории бумаг — либо «акций роста», либо «выгодных акций». И те и другие не могут покупаться без оглядки на их ценовую динамику. Рынок может очень долго игнорировать хорошие балансовые показатели той или иной компании. На российском рынке ценных бумаг и сейчас можно найти немалое количество компаний, у которых капитализация находится ниже их балансовой стоимости, при этом большинство стоимостных коэффициентов — благоприятные. И акции при этом не спешат расти, и что немало важно, такое положение вещей у них продолжается уже долгое время. Поэтому однофакторный подход к процессу инвестирования только с позиции коэффициентов альфа, бета (теория «Марковица») или коэффициент(а)ов Грэхема (Р/Е)*(Р/BV) (теория «Грэхема / Баффета») или каких-либо других теорий – крайне неверный, на мой взгляд.
Истина, в этом случае, лежит где-то посередине.
С уважением
Читайте на SMART-LAB:
Финансовые результаты по РСБУ
Подводим итоги 3 квартала и 9 месяцев 2026 года по РСБУ. ✈️ Выручка за 3 квартал увеличилась на 13,5% год к году и составила 247,8 млрд ₽. Показатель за 9 месяцев вырос на 7,9%, до 613,4 млрд...
12:02
Потери бизнеса растут?
Ozon оценил ущерб в 30 млрд рублей, «Яндекс» отозвал прогноз по выручке, «ФосАгро» столкнулась с падением прибыли, а «Русагро» — с вопросами к корпоративному управлению. Кто выиграет в борьбе за...
12:00
Акции есть, а продать нельзя: 5 страшных историй
В обычный день брокеры выглядят примерно одинаково: котировки движутся, сделки исполняются, портфель показывает прибыль или убыток. Как устроен учёт активов, большинство из нас в этот момент не...
10:08
dmytriy klimov,, ну торгуй так дальше)
9602183880, да не похожи они на скам компанию, уж слишком активы интересные, да и сам бизнес сегмент такой занимает, что обычно в нём всё стабильно как в аптеке!
12:56
Для кого растёт Яндекс - для акционеров или менеджмента? Яндекс собирается сделать ещё одну допку. Традиции — вещь сильная.
Яндекс вновь разродился идеей сделать в ноябре 2026 года ...
Марина Самохина, может да. а может нет)
Metzger, smart-lab.ru/mobile/topic/1368702/
smart-lab.ru/trading/oil/goto_comment_20097118/#comment20097118
Максим Пелихов, Самолёт сегодня выдал что: на 1 ноября 544 000 кв. м жилой недвижимости введено в эксплуатацию с начала года. Возможно вся текущая движуха идёт как раз из-за переноса сроков большог...
Ребят подскажите а когда начнется голосование, зашла на и вотинг там пусто((
Михаил Чупахин, так лучше ?
krvb, Да пудрят они мозги график рисуют, чтобы запутать. Толпа ведь сидит лупится в тех. анализ. Кто у кого покупает и кому продаёт простым не известно, только инсайдерам. Единственно что точно изв...
При покупке флагманского кроссовера Volga K50 теперь можно сэкономить от 350 тыс. до 400 тыс. руб. Однако платить придется только «наличкой»
Подробнее на Autonews:
www.autonews.ru/news/6ae8537...
но я с ним согласен на все 100%!!!
а как же его "… чем глупее поведение рынка, тем больше возможностей для профессионального инвестора".
…
может быть просто по формуле Дюпона анализ инвестидей производить тогда, не?