У доллара сразу несколько цен. По какой из них посчитают вашу сделку?
В одном окне доллар стоит 82, в другом 83, рядом опубликован ещё один курс Банка России. Кажется, где-то появилась готовая арбитражная возможность. Но сначала нужно привести цены к одинаковому объёму, дате расчёта и виду обязательства.
Фьючерс Si котируется в рублях за 1 000 долларов. Цена 83 000 соответствует масштабу 83 рубля за доллар, но сама сделка остаётся фьючерсом со своим сроком исполнения. Разница со спот-оценкой включает стоимость времени и условия рынка. Деление на тысячу согласует единицы, но ещё не делает два инструмента одинаковыми.
У вечного USDRUBF другая схема. Его связь с базовым активом поддерживается правилами ежедневного расчёта и фандингом. Долгое удержание нужно оценивать вместе с этими начислениями и списаниями. Значение на графике без клиринговых строк не даёт полного результата позиции.
Официальный курс ЦБ имеет установленный порядок определения и дату вступления в силу. Он может использоваться в расчётной формуле конкретного контракта. Но наличие такого курса не означает, что участник способен прямо сейчас обменять любую сумму по этой цене с нужной датой поставки.
Для учебного сравнения возьмём Si по 83 000, вечный контракт около 82 и официальный курс 81,80. До поиска арбитража зададим три вопроса. Какие денежные потоки получатся по каждой ноге? В какое время они возникнут? Сколько будет стоить финансирование и обслуживание позиции до общей даты?
У настоящего арбитража условия должны позволять замкнуть все обязательства. Если одна цена относится к будущему расчёту, другая к индикативному фиксингу, а третья доступна только ограниченному кругу сделок, простое вычитание не фиксирует доход.
На странице доллара Remz Capital эти показатели можно видеть рядом. Чтобы использовать их в торговом плане, выберите точный код фьючерса и откройте спецификацию. Особенно важны лот, стоимость шага, последняя дата обращения и формула окончательного расчёта.
Попробуйте привести три цены к одному доллару и одной дате. Оставшаяся разница покажет, какую экономическую задачу вы ещё не учли. Нередко после этого вместо «ошибки рынка» обнаруживаются расходы на время или разные правила расчёта.
