Ближний риск: где сосредоточена премия волатильности

Сравнили IV ближнего и следующего контрактов. Спред = Front IV − Next IV: отрицательное значение означает, что следующая экспирация дороже.

Что показывает рынок:

• CL: −7.71 п.п. — главный перекос. Премия сосредоточена в следующем контракте, а не в ближнем.
• NG: −0.17 п.п. — кривая почти плоская, хотя сам уровень IV остаётся высоким.
• GC: +0.18, SI: 0.00 — заметной премии фронта нет.
• BT: −0.96 п.п. — умеренный перевес следующей экспирации.

CC и KC исключены из сравнения: до экспирации осталось меньше пяти дней, и механика expiry искажает спред.

Вывод: единой премии ближнего риска сейчас нет, перекос локален прежде всего в нефти. Для оценки позиции важно смотреть не только на уровень IV, но и на её распределение между экспирациями.